金融业：中信、银河两券商大额融资开启2015
一句话：中信证券和银河证券大额融资，预示未来一年会出现一波全球并购，非银行金融机构寻求海外扩张。
中国两大金融公司新的大额融资表明，这些公司对于国际投资者依然是富有吸引力的选择，传统银行由于有大量坏账已经被投资者抛弃。金融集团中信股份（HKEx: 267）和银河证券（HKEx: 6881）融资合计将达123亿美元，中国传统银行以外的金融机构快速发展，巨额融资可能预示着新一波全球并购。
尽管融资数据很吸引眼球，但这两笔交易都没有令我特别兴奋，理由不同。在中信股份的交易中，两个投资者购买其股份，至少部分是出于政治原因，因为中信是中国历史最长而且关系最好的金融集团之一。在银河证券的交易中，融资目前还只是计划，投资者是否将参与新股的非公开配售还不清楚，该公司目前打算进行定向增发。
我们先看看中信的交易，该公司通过将股份出售给日本的伊藤忠（Tokyo: 8001）和泰国的正大集团（CP）融资100亿美元。（英文报道）双方合营入股中信股份20%股权，这是遵循中国政府的指令，将更多民营资本引进古板的国企领域。伊藤忠的投资是日本公司迄今为止在华的最大一笔投资。
伊藤忠和正大集团在中国都有很长的历史，可追溯到上世纪七十年代，被中国政府视为友好的公司。因此它们的决策目前看来，至少部分是出于政治动机，继续维持其与中国政府的良好关系。这并不意味着中信股份不是一项好的投资，它是中国具有创新和创业精神的金融机构之一，尽管它是国企。
中信去年经历了一次重大重组，该笔投资发生在该重组之后。重组后，母公司将大多数资产注入一家香港上市公司，这家上市公司之前是多个小规模上市业务中的一个。注入资产的结果是，现在上市的中信股份比之前的上市公司规模大很多，而且试图多元化其股东结构。总之，我认为这笔新投资中性略微积极，因为进行如此大规模的融资，能够在一定程度感受到新股东对中信前景的信心。
接下来我们看看银河证券，它刚刚发布了融资计划的公告，但还没有公布23亿美元新股的买方。（英文报道）银河证券称它将发行20亿股新股，发行价折扣较大，为公布计划前最后一个交易日价格的20%。此次增发募集资金的60%用于两融业务和股票质押式回购业务，表明它可能在做准备，以防中国加速发展的股市很快进入调整。
我猜测剩余资金的一部分或者全部可能被用作海外并购，这部分资金大约是10亿美元。竞争对手海通证券（HKEx: 6837; Shanghai: 600837）在一次定向增发中融资39亿美元，上个月收购了葡萄牙投资银行。（上一篇）资金充裕的中信在过去三年在美国和香港也进行了一些大型收购。账上有如此多资金，再加上全球市场有很多廉价标的，这些中国金融机构很可能在未来一年进行国际并购，两三笔交易的金额可能在10-30亿美元之间。
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