电信行业：电信合并诱人 但不太可能
一句话：中国电信和中国联通合并的传言可能是假的，因为这样会让市场上只有两大玩家，但这一传言反映出监管层对中国移动继续统领市场表示失望。
大家最近都在谈论一个传言，即中国电信领域两家较小的公司可能合并，因此我也被迫加入讨论，但该交易已经被其中一家公司以及行业监管机构否认了。当然这种否认在中国意义不大，公司可以在某一天竭尽全力否认传言，但之后第二天便公布交易，表明了此前的传言是真的。但在这件事中，基于很多理由，中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）和中国联通（HKEx: 763; NYSE: CHU）的合并可能性不大。
该传言的来源是某行业杂志的官方微博，迅速在微博领域传播开来，并被许多大型媒体转载。该消息相对简单，称中国电信和中国联通将合并，在工信部（MIIT）的指导下进行重组。（英文报道；中文报道）该传言使得两家公司的股价大涨，港市股价上涨超过3%。中国联通沪市股票涨停。
在我们分析该交易为何不可能之前，我先补充下我的看法，我认为该传言依然有10-20%的可能性为真。中国联通和工信部都已经否认了该合并。工信部在2009年发起类似的合并，当时将中国两家小规模电信公司合并，成为现在的中国联通。此举是整个重组整合的一部分，将中国电信领域的公司从之前的4家缩减到现在的三巨头。但进一步将数量缩减到两家似乎有点反竞争，因为大型西方市场已经表明3-4家电信公司通常是维持健康竞争的最佳数量。
该传言似乎表明，工信部在一定程度上，对中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）继续控制市场感到失望，中国移动是中国最初的移动运营商，而且是迄今为止最大的一家。即使中国联通和中国电信合并，它们依然只占中国庞大移动市场三分之一的份额，用户超过10亿。今天的情形比五年前稍微好一些，当时中国移动控制大约四分之三的市场。
工信部已经采取很多措施，努力在这一市场形成更多竞争和创新，但没有获得太大成功。最大的举措是迫使中国移动的3G和4G网络采用国产技术，双重目标是既推广国产技术，同时也给予中国联通和中国电信机会，允许它们采用全球开发的更成熟的技术建设网络。
该策略可能是引发最新传言的一个因素，因为中国联通和中国电信运营的4G网路基于同样的FDD-LTE技术，在技术层面上使两家网络的合并变得容易。监管层也通过发放第三方虚拟运营商（VNO）牌照以试图重组该行业，VNO能提供三大运营商之外的选择。工信部也通过整合许多地方有线电视公司，试图形成一家新的全国性的宽带运营商，提供无线电信服务。
尽管付出这些努力，中国移动一直保持中国电信市场的霸主地位，由于其强大的覆盖面、广泛的市场和销售网络。这是我认为最新合并传言依然有10-20%的概率为真的理由，这种合并可能有助于挑战中国移动。但坦白讲，中国电信服务市场可能玩家太少，将数量进一步减少到两家，似乎不太可能。
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