IPO：邮政储蓄银行筹大规模上市 窝窝团延迟上市
一句话：邮政储蓄银行明年将大规模IPO，可能不大会吸引私人投资者的兴趣，而窝窝团即将到来的IPO可能会稍微好一些，但投资者的热情将依然不高。
随着中国春节假期后人们回归工作，有两则缺乏吸引力的IPO登上头条，为首的是中国邮政储蓄银行最快将于明年上市，拟融资250亿美元。这一计划可能在一年或更长时间之后，而眼下更近的IPO是，团购网站窝窝团在到之前公布的预期日期时，没能确定其股票价格，使得一些人猜测该交易遇到麻烦。在我看来，这两笔交易都不太令人兴奋，我猜测它们将不会吸引私人投资者的太多兴趣。
2014年众多大型公司轰动上市之后，羊年剩下的IPO公司可能无法与阿里巴巴（NYSE: BABA）、春秋航空（Shanghai: 601021）和大连万达（HKEx: 3699）相竞争。窝窝团和邮政储蓄银行当然符合第二梯队公司的描述，但从技术层面讲，邮政储蓄银行的融资目标也没有打破去年阿里巴巴IPO创造的全球最大记录。
根据媒体报道，邮政储蓄银行计划到6月底时引入主要的战略投资者，作为上市路线图的一部分，最早可能于明年上市。（英文报道）在当前的计划下，它将出售15%的股权给这些投资者，大约60亿美元，该计划已经获得财政部批准。该银行是中国邮政集团的一部分，在全国有4万家分支机构开展业务，大多数业务点都在邮局。
该报道中的数据看上去不正确，因为60亿美元占15%的股份，对邮政储蓄银行的估值仅为400亿美元，要通过IPO融资250亿美元似乎不可能。但不论情况如何，该银行是中国大型全国性银行中最后一家上市的，总有一个充分理由。简单来讲，它主要是一家储蓄机构，而不是真正意义上的银行。我猜想，当我们看一些财务数据时，我们会很快发现其大部分存款被投资到保守的低收益债券，而不是承担高风险和高收益的实际贷款。
这并不意味着该笔IPO不会吸引一些投资者，我确信一些大型国企将会排队参与以示支持。但除非邮政储蓄银行能够突然发布一些财务数据，表明希望的利润或者收入增长高于10%，否则私人投资者不会太感兴趣。
与此同时，窝窝团看上去也同样没有兴奋点，之前称在周三确定正式IPO，确定发行价，但现在没有按计划完成。该公司之前的公开文件称，计划2月25日正式上市，并将融资目标提升至6500万美元，对其为何错过预计的上市日期，窝窝团没有给出任何解释。至少一家媒体的报道注意到窝窝团错过上市预计截止时间，并援引匿名消息源称合理的推迟归咎于公司员工期权问题。（中文报道）
一家公司错过这种截止日期当然有先例，尤其是因为预期的上市日期在中国春节长假之后的几天。但窝窝团的上市之路一直没有平坦顺利过，很大程度上是因为该公司亏损，而且属于第二梯队，在高盈利的美团和点评之后，后两者依然是民营的。
我之前称窝窝团上市成功的概率为50%，但现在可能将其成功概率提高到80%，因为上市进展已经走到了这一步。但是，这种推迟确实不是刺激投资者信心的好迹象，我认为发行将吸引投资者有限的兴趣，发行价可能定在之前价格范围的中低水平之间。
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