通信：中国联通宣布大规模股票回购计划
一句话：最新的负面新闻和令人迷惑的财报反映中国联通管理混乱且对投资者缺乏吸引力，不过新透露的重大股票回购可能为短线投资者提供买入机会。
我始终不明白哪些投资者会对中国联通<0762.HK><CHU.N>感兴趣，从媒体报道及其财报很容易看出这是中国三大通讯巨头中管理最混乱的一家。中国联通宣布计划回购在香港上市股份的10%，让我终于找到了问题的答案。基于当前的市值，这相当于回购价值36亿美元股份，是我所见到的规模最大的股票回购案。
中国联通还牵涉到两篇负面新闻，一则涉及高层腐败，另一则是中国中央电视台在3·15晚会上的点名批评。但是对于像中国联通这样拥有背景的大企业，这些负面消息着实算不了什么，但是也再次证明这确实是一家没有多大吸引力的企业。
先来说说中国联通的股票回购计划。这是在中国联通在公布最新一季财报和年报数据之后旋即宣布的消息。中国联通去年实现运营收入较上年减少3%，净利润却增长了16%。这种矛盾的信号是中国联通过去五年来的一大特色，与其竞争对手中国移动<0941.HK><CHL.N>和中国电信<0728.HK><CHA.N>形成了鲜明对比。中国移动和中国电信的财报体现了更多的一致性信息。
但是投资者无暇迷惑于中国联通的最新财报，该公司随即又发布了一项激进的股票回购计划。目前，这项计划从技术方面来看现在仅是个提议，但是最终得到母公司的批准几乎是板上钉钉的事。
中国联通去年批准实施了一项相同的股票回购计划，尽管这次的回购计划并未透露真正实施了多少股票。如果我们假定去年的回购实施了一半，最新的计划意味着中国联通到明年此时将回购15%的股份。无论从哪个标准来看，这都是巨大的数字，也许说明一个事实，即大型机构投资者对中国联通的股票几无兴趣。
在过去12个月里，中国联通的股价实际上表现不错，累计上涨了13%。这个涨幅远低于中国移动的表现，投资者对中国移动新建4G网络的厚望支撑该股去年劲扬47%。尽管如此，中国联通股价的涨幅仍轻松超过了中国电信，后者用户增长停滞，股价仅涨了2%。
值得指出的是，中国联通的股票回购很可能是去年股价走势的一个重要推动力。回购活动在美国市场司空见惯，只是回购规模都小得多，多数介于2000万-1亿美元区间内。如果中国联通实现了过去两年来宣布的合计20%的股票回购计划，从技术角度来将达到70亿美元的规模。
接下来，我们快速浏览中国联通卷入的最新腐败案。该案件最近有了进展，中兴通讯<0763.HK><000063.SS>一名高层涉嫌行贿。同时，中国央视周日播出的3·15晚会点了中国联通的名字，部分地方分公司在入网实名制方面的违规行为被曝光。
这些消息看似都还不是引发疑虑的主要因素，不过也反映了中国联通的管理混乱状态。这促使我建议股民远离中国联通的股票。但是，新近公布的股票回购计划可能至少对明年的股价构成支撑，也许对短期投机的股民来说是一个不错的短线买入机会。
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