私有化：奇虎遇阻难行 中国手游完工
考虑到上周中国股市的大跌，现在看起来是重新回顾一下美国上市的中国互联网公司私有化潮以及它们进展的好时机。出现在媒体报道头条的是报价最高的安全软件生产商奇虎360(NYSE: QIHU)，现在出现遇阻难行的迹象，由于上周股价大跌后，投资者对该公司最新价格与最初收购报价之间的不断扩大的价差而感到畏惧。
与此同时，另一个在6月私有化高潮时首次宣布的一个小得多的交易一直在进行，现在已经完成，导致中国手游从美国退市。最初宣布仅仅几个月后，中国手游就完成了交易，表明尽管中国与美国股票市场出现大抛售，很难对这类交易进行定价，但这类交易仍可以完成。
由于过去几年不被华尔街投资者关注，股价低迷，今年36家左右美国上市的中国公司宣布了私有化。今年年初的私有化还是一条缓缓的溪流，但五月与六月随着中国股市的大涨产生了大量投机性资金为此类私有化融资，私有化洪流由此而生。
这些公司私有化背后的资金大多被认为来源于中国，目的是让这些美国上市的公司进行私有化，然后迅速地回归中国A股上市，从而挣得一些快钱。背后的逻辑是，回国上市后可以获得远高于现在的估值，因为中国投资者通常是趋势交易者，购买听起来耳熟的公司的股票，而不真正去了解这些公司。
当股市繁荣时，所有的这些看起来都很好。但现在情况朝着相反的方向演变，由于融资来源临阵退缩，很多公司的私有化可能流产。其中看起来受冲击最大的是奇虎，6月宣布90亿美元的私有化报价是这些交易中最昂贵的。
价差扩大
现在媒体报道称，上周末奇虎股价跌至每股52.66美元时，投资者对之前给出的每份美国寄存凭证77美元的报价有所畏缩。如果继续按照每股77美元的价格，这意味着私有化的收购者者将付出高达32%的溢价。报道补充称，投资者在考虑降低之前的报价，但没有对此达成一致。
几周前已经有传闻称奇虎可能放弃私有化，转向收购一家智能手机厂商酷派(HKEx: 2369)，同时追逐酷派的包括网络视频公司乐视(Shenzhen: 300104)。（前文）我怀疑这种进展与最新媒体报道可能相关，如果接下来两周内奇虎宣布放弃私有化，我一点也不会感到奇怪。
尽管奇虎私有化可能失败，对于中国手游而言却并不如此。三周前左右中国手游悄悄地完成了私有化，目前其股票已经在美国退市。（公司声明；中文报道）中国手游看起来适合作为这种退市的候选人，我之前说其背后的收购者看起来相对强势，因为由不差钱的中国大型券商东方证券(Shanghai: 600958)是其资金来源之一。
快速看一下其他一些悬而未决的私有化，其公司当前股价与收购报价之间的大幅差距表明投资者对完成私有化交易的信心。很多宣布私有化的中小公司，如当当网(NYSE: DANG)、航美传媒(Nasdaq: AMCN)当前股价低于收购报价20%，显示出这种信心比较温和。但像陌陌(Nasdaq: MOMO)、中国信息科技公司(Nasdaq: CNIT)等其他公司，当前股价低于收购报价30%或者更多，意味着其私有化可能由于缺乏融资而失败。
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