互联网：马云将阿里巴巴股票质押融资
一句话：阿里巴巴主席和副主席用公司股票质押贷款20亿美元的计划仅仅是一个多元化策略，并不代表公司基本面或前景有任何改变。
电商领导者阿里巴巴(NYSE: BABA)的股票最近几天成了热门，因为媒体报道称阿里主席马云和另一个创始人准备多元化公司控股，其价值达几十亿美元。马云和蔡崇信都没有实际出售股份计划，那样极有可能会对本就在震荡的股价造成不利影响。相反，他们二人正进行谈判，欲以阿里巴巴股票作担保贷款20亿美元。
阿里巴巴股东似乎并不喜欢这个计划，自上周有关报道披露以来，股价下跌了4%，这表达了股东的声音。最新收盘价表明阿里巴巴股价目前创下新低为63.91美元，比IPO时的每股68美元还低约6%，本月稍后将是那次破纪录的250亿美元IPO一周年纪念日。
阿里巴巴公关反应迅速，试图低调处理这则新闻，推出一篇专家报告，用许多美好的前景说明公司股价明显被低估。作为一个独立的公司观察者，我倾向于同意这个观点，并且认为投资者现在有些过于焦虑，寻找他们能找到的任何理由立刻出售手中股票。
我们稍后再回来谈估值问题，先让我们回顾一下最新报道。报道援引匿名银行人员的话称马云和蔡崇信正为20亿美元贷款进行谈判，贷款将以他们自己的股份作为质押。（中文报道）二人可能会将筹得的资金用以建立蓝池资本，据说这是蔡崇信十年前建立的对冲基金。
瑞士信贷集团、高盛集团和摩根斯坦利正着手处理这笔交易，本月稍后也就是9月21日马云和蔡崇信锁定期结束后，也许就会宣布，那也是阿里巴巴上市一周年的日子。马云和蔡崇信都是亿万富翁，两人财富分别为294亿美元和43亿美元。如果他们二人加起来的337亿美元中的多数放在阿里股票中，那么这20亿美元贷款的股票质押也是相当可观的，但也只占他们所持股份的6%。
暗示证实
报道援引的一位阿里巴巴发言人称，这种质押股份筹资的做法对公司创始人来说是很正常的，它代表了“稳健的融资计划”，这似乎是在暗示交易正在发生。报道指出，蔡崇信称他和马云在本月锁定期到期后都不会出售股份。如此一来，这20亿美元的贷款表示他们既兑现了诺言又多元化了阿里巴巴股份构成。
既然我们已经厘清了细节，现在再回过头看看，以上这些在未来几个月里对阿里巴巴及其股价意味着什么。归根结底，这种贷款也许并不意味着出售股票，但几乎与出售股票差不多，因为如果马云和蔡崇信无法还清贷款的话，银行就会从他们手中拿走等额股票。
更一般地讲，这种股票出售对公司创始人来说十分常见。每当他们寻求多元化控股时都会这么做，尽管有时市场认为此类举动意味着对公司前景丧失信心。就这件事情来看，我认为这只是马云和蔡崇信多元化的一个简单做法，对阿里巴巴的根本基础没有什么重大改变。因此，我会继续相信股票可能是超卖的，当中国国内股市开始平稳后，阿里股价会反弹的。
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