智能手机：奇虎与酷派分道扬镳：尘埃落定还是谈判筹码？
一句话：奇虎迫使酷派买断其合资企业的最新举动可能是一种谈判战术，意在迫使酷派放弃与乐视网的独立结盟，并可能引发奇虎和乐视网对酷派的竞购战。
智能手机制造商酷派(HKEx: 2369) 最近已成为 “热山芋”，尽管目前还不清楚该公司究竟是“香饽饽山芋”还是“烫手山芋”。酷派是中国最早的智能手机制造商之一，曾迅速在刚刚起步的国内市场占据一席之地，成为行业内的领军企业。但随着其他制造商纷纷涌入市场，白热化的竞争削弱了其发展前景，迫使该公司在去年12月与安全软件制造商奇虎(NYSE: QIHU)结成重要的股权联盟。而上个月，酷派再度与在线视频公司乐视网(Shenzhen: 300104)“联姻”。
酷派与乐视网的结盟令很多人大吃一惊，也让奇虎体验到“被背叛”的滋味。为此，以合资企业的形式与酷派结成股权结盟的奇虎似乎正在对酷派的“出轨”予以“复仇式”回击。为表达愤慨，奇虎走出最新一步棋：宣布其将行使合资协议赋予的认沽期权，迫使酷派按当前市场价值两倍的价格买断双方建立的合资企业。
奇虎估计，这一买断需耗资15亿美元——这对酷派这样一家在中国市场的激烈竞争中挣扎求生的公司来说，不啻为天文数字。奇虎出招的时机看起来也有点蹊跷，因为它刚刚在两个星期前推出合资公司的第一款智能手机，而且宣布了雄心勃勃的出征计划，打算在中国和印度市场快速抢占份额。 （前文）
所有这一切都使笔者相信，奇虎行使“认沽期权”仅仅是一种讨价还价的策略，旨在迫使酷派放弃与乐视网的新联盟。这一战术最终可能迫使酷派与上个月以2.8亿美元购买酷派18％股份的另一盟友乐视网分手。（前文）
对于不熟悉情况的读者来说，所有这一切都可能令人难以理清头绪。所以让我们后退一步，仔细看看奇虎在这场为争夺酷派即将打响的战斗中发布的最新公告。根据其公告，奇虎已经决定行使认沽期权，迫使酷派买断奇虎在双方去年12月宣布组建的合资公司中的股份。 （公司公告）
价格不菲
奇虎在合资企业成立时出资4.2亿美元，目前拥有合资企业49.5％的股份。奇虎建立这家合资企业的初衷是打入品牌众多的智能手机市场，借此推广自己的在线产品，包括该公司流行的安全软件和搜索引擎。酷派的动机则更为实际——由于面临着激烈的竞争，它需要现金以及像奇虎这样的“资金大佬”予以支持。
在最新的公告中，奇虎表示，双方协议中的认沽期权条款要求酷派以公允市场价值的两倍买断奇虎在合资企业中的股份。根据奇虎的估计，这一股权的价值已大幅上升至7.425亿美元，这意味着酷派将必须支付15亿美元才能买断合资公司。
奇虎也很谨慎地补充说，不能保证酷派不会对合资企业的价值提出异议，或试图将奇虎的这一举措告上法庭。所有这一切都让我们联想到笔者刚才的推测——奇虎的所作所为仅仅是一种谈判策略，意在迫使酷派与乐视网“斩断情丝”，并考虑将酷派的部分或全部股份售予奇虎。
以前的一些报道曾指出，上个月乐视网对酷派的投资令奇虎备受争议的创始人周鸿祎始料不及，也令他开始考虑收购酷派。上月的另一篇报道称，奇虎也在考虑放弃近期一项关于公司私有化的无关要约，这意味着它可能反其道而行之，计划利用现金资源，对酷派提出反要约。 （前文）
我们将拭目以待，看看酷派和乐视网如何回应奇虎的这一举动。正如笔者上文所说，奇虎所称的15亿美元的买断价将令囊中羞涩的酷派难以承受。但对现金充裕的乐视网来说，这一金额可能不在话下，因此同样争强好胜的乐视网老总贾跃亭可能会决定发起一场竞购战，争夺酷派的最终控制权。
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