互联网：阿里巴巴进入修正阵痛期

一句话：阿里巴巴最近的抛售潮是正在进行的公司估值修正的一部分，反映了投资者进行更现实预期的新阶段。

经历了几年投资者崇拜的热情之后，中国电商领导者阿里巴巴(NYSE: BABA)，这一曾被投资者认为估值远超老牌的全球对手亚马逊(Nasdaq: AMZN)的公司，如今进入了一个新阶段，即对公司的预期更现实。在这一新阶段，阿里巴巴股价在今年一系列不利消息接踵而至之后，跌至一个更真实的水平。这一系列消息包括最新关于关键销售指标之一的报道，报道说这一指标并未达到此前上季度的估计值。

对近期的阿里巴巴来说，那还不是唯一一则坏消息。本周前期有报道称公司将减少校招规模，这看起来是另一个增长放缓的标志。（前文）一位阿里巴巴负责人似乎反驳了那些最初报道，不过那只导致第二波报道的出现，似乎确认了减少校招确实是真的。（英文报道）
如果这些坏消息还不够，阿里巴巴本周还有另一则比较负面的新闻，媒体报道称主要股东雅虎 (Nasdaq: YHOO)出售持有的公司股份遇到了税收相关的问题。（英文报道）所有的负面消息对本周第一个交易日的阿里巴巴股价造成了重严重影响，股价应声下跌了5%创下每股60.91美元的新低，比一年前破纪录的IPO价格还低10%。

媒体蜂拥而至大量报道公司最近的问题，与它们此前在公司快速发展准备破纪录的250亿美元IPO时的做法一样。有报道指出阿里巴巴股价在过去10个月期间的下跌使得市值蒸发了1400亿美元，将中国最具价值的互联网公司的桂冠给了阿里宿敌腾讯(HKEx: 700)。（英文报道）

在我们进一步讨论近期的下跌和是否对其过度渲染的问题之前，先让我们看一下最具破坏性的一条消息，即阿里巴巴电商网站第二季度商品交易总量（GMV）减少。阿里巴巴此前曾估计第二季度商品交易总量会增长35%达1090亿美元。

调低GMV预期

但是在最新的更新新闻中，公司称预计GMV增长比起此前的估计，将在“个位数百分比的中段偏下”。（中文报道）这一说法使得下降实际规模的修正变得不太明确。但是这吓跑了那些已经对此前35%的增长率感到失望的投资者。当然，阿里巴巴应为前期的失望承担大部分责任，因为去年它那过分活跃的公关让许多人相信它会有更高的增长。

另一则重要新闻披露雅虎出售阿里巴巴股份的计划，因雅虎从这一投资中获得的巨大收益的税收问题而遇到意外困难。这一特别消息对阿里巴巴来说并不那么糟糕，尽管在这个时点上，投资者似乎在寻找任何借口抛掉股票，哪怕是并不那么负面的消息。

这些对我来说没什么值得惊讶的。我追踪阿里巴巴已经超过十年了，它的创始人和主席马云首先是一位商人，钟爱向任何一位愿意倾听的人吹嘘他的公司。唯一发生变化的是马云听众的规模，从十年前的几个记者成长为一大批被他的吹嘘感染的全球投资者和媒体。

最后，我必须回到我常常重复的评价，即这不是一家坏公司，在它的领域内它是当然的领导者，也是一个不错的创新者。但是，投资者需要更多关注公司的基本面，而非马云的吹嘘，如果他们想下注阿里巴巴的话。这会帮助他们了解这家有巨大潜力的中国互联网领导者的真实价值。