IPO：百姓网和阿里巴巴足球俱乐部转战OTC市场；巨人网络借壳上市计划遭遇考验
一句话：两家或曾将纽约作为上市地的中国公司最终选择OTC上市，巨人网络的借壳上市进展缓慢，反映出随着中国本土市场提供更多上市选项这些公司海外吸引力的渐失。
新一周伊始，三则IPO新闻占据头版头条，其中以在线分类广告网站百姓网和阿里巴巴 (NYSE: BABA)作为股东之一的一家足球俱乐部的上市为代表。但是，与较早一段时间的情况不同，这两家原本可能在纽约IPO的公司却不约而同地选择了在中国新近推出的场外交易板（OTC）上市，反映了融资模式的转变。
在这些新IPO新闻中，第三则报道涉及巨人网络——这家2年前通过私有化从纽约股市退市的公司正试图通过在深圳借壳上市回归中国股市。巨人网络计划通过一家名为世纪游轮(Shenzhen: 002258)的公司上市，为此深圳证券交易所要求该公司披露更多信息。虽然对于这样的要求不必忧心忡忡，但是它预示着对于许多离开美国股市的中概股来说，回归中国股市的路途可能并不平坦。
这三则新闻反映了一个更广泛的主题：国际投资者对入不敷出的中国小企业——尤其是竞争激烈的互联网公司——兴趣不再。与此同时，这些公司也在国内找到了更愿意接纳它们的受众——中国推出了一系列更适合这些公司自身状况的新股市。定位于高成长性民营公司的创业板市场（ChiNext）自2009年推出以来取得了巨大成功，而OTC市场也大势初起。此外，上海还计划尽快在明年为此类小型民营公司推出战略新兴产业板。
小比分获胜
在此背景下，另一则消息进入我们的视线——阿里巴巴和地产巨头恒大地产 (HKEx: 3333) 共同拥有的足球俱乐部恒大淘宝已正式在中国OTC板上市。（中文报道）关于该计划的消息最早出现于夏季，而最新的报道显示，现在恒大淘宝已经成为亚洲第一家上市足球队。报道指出，这家俱乐部仍在以每年约5亿元人民币（8000万美元）的规模亏损，这可能是为何这家公司在美国，甚至在中国任何一个主板市场都可能遇冷的原因。
接下来是百姓网——这家此前曾瞄准纽约股市的公司目前已提交申请文件，以在中国本土的OTC市场上市。 （中文报道）无独有偶，百姓网也和恒大淘宝一样亏本经营，而且亏损额在过去3年中稳步增长，今年前6个月达到2500万元。同样，在当前环境下这家公司可能无法吸引美国投资者的原因显而易见，该公司之所以转战中国OTC市场，必然是因为早先的计划严重受挫。
最后是巨人网络，这家正谋划在中国借壳上市的公司规模远超恒大淘宝或百姓网，但其价值也在迅速萎缩。今年早些时候，巨人网络的负责人放言称该公司的价值可能高达160亿美元，但该公司上周的备案文件显示，如完成借壳上市，这家公司可能只能得到大约20亿美元的估值。 （前文）
现在有最新报道称，巨人网络提交的文件显示，其营业收入和利润在过去3年均出现了萎缩，对此深圳证券交易所已要求该公司披露更多信息。 （中文报道）虽然笔者并不认为这一要求是不良预兆，但可以肯定的是，这表明中国官员对这种借壳上市慎之又慎。因此，笔者的预测是，巨人网络这次借壳上市的胜算略高于50%，也许在60%左右。
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