IPO：中国邮政储蓄银行保守经营风格显示吸引力
一句话：中国邮政储蓄银行与多家国际机构巨头签署基石投资者协议，反映出在中国经济增长放缓的形势下，保守的金融服务经营风格显示出吸引力。
中国邮政储蓄银行成为今年最大IPO发行人的进程又向前迈进了一步，有报道称邮储银行与组团的海外投资人已接近签署出售15%股份的协议，而邮储银行的计划融资规模为200亿美元。邮储银行的上市将为寻求投资中国金融市场的投资者提供了最为保守的投资选择。
原因在于，历史上而言，邮储银行一直是储户存放储蓄的地方，而不像传统金融机构一样进行实际借贷。正因如此，相较于工行 (HKEx: 1398; Shanghai:601398)等更为传统的商业银行，邮储银行在当下显得更具吸引力。
笔者对此类公司不是特别有兴趣，在很多方面，这样的公司看上去更像是电力企业或者非常保守的保险公司，有一定的增长性，但是不会带来惊喜。然而，在当前的经济环境下，这样的保守企业可能更讨投资者喜欢，因此吸引了像瑞士银行业巨头UBS和新加坡主权基金淡马锡这样的基石投资者。
根据最新报道，UBS成为这批基石投资者中出资最高的投资者，在邮储银行IPO之前的股份出售中，买进20亿美元股份。除淡马锡之外，其余80亿美元IPO前一轮投资中的投资者还包括摩根大通以及世行旗下的国际金融公司（IFC）。众所周知，世行出手的投资一定不会是不保守的！
这样的基石投资在中国主要的国企中非常常见，并且在进行大规模IPO之前向全球主要的机构投资者预先出售股份也是常见之举。这样的基石投资已成为非正式的背书，有助于在实际IPO过程中吸引较小型的投资者。
年度最大IPO
众多规模较小的公司常常会向中国国有投资者抛出橄榄枝，在正式IPO前出售股份。因此，邮储银行能够在IPO之前吸引到如此之多的国际大牌投行入股显然是积极的信号。该银行计划募资200亿美元，从而轻松成为今年全球最大IPO，去年全球最大IPO为阿里巴巴(NYSE: BABA)的250亿美元。邮储银行IPO的消息首先在今年年初传出，此前报道的IPO计划是不超过250亿美元（前文）。
邮储银行是一家面向消费者的金融机构，客户基础高达5亿。笔者虽然不常去本地的邮政局，但每次去都会见到大量的邮储客户，并且笔者几乎可以断言，邮储客户很多是退休的群体，他们对待资金是最为保守的，因此他们选择将辛苦挣来的资金存在邮储银行也就不足为奇了。
报道中并未提及邮储银行对纳入的存款如何运作，但预计大部分资金投向了高度保守的投资渠道，比如中国和美国的主权债。但令人有些费解的是，这样的公司为何需要高达200亿美元的IPO。但或许更为激进的策略将要到来。今年早些时候，有报道称邮储银行参与投资者了阿里巴巴旗下的蚂蚁金服。（前文）
无论怎样，就邮储银行而言，较之工行和建行(HKEx: 939; Shanghai: 601939)等大型商业银行，该银行看上去更为安全。在当前的环境下，邮储银行的市场定位具有相当大的吸引力，并且笔者预计该IPO的定价将会表现强劲，并且股价至少会在第一年表现不俗。
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