智能手机：联想要反弹？没那么快
一句话：联想最新的财务数据显示公司会在未来2-3年内持续下滑，因为振兴业绩不佳的智能手机业务的努力看起来注定要失败。
什么时候亏损7.14亿美元是一个好消息呢？答案似乎是当你是联想(HKEx: 992)的时候。这家世界上最大的PC制造商在其最新的季报中，报告了令投资者惊讶的大量亏损。投资者似乎准备了更坏的结果，他们预计亏损会超过8亿美元，因为联想曾宣布一笔9.23亿美元的一次性支出费用以清理大量在国内外销售不出去的低端智能手机存货。
当然我的评价有点讽刺意味，因为如此大的亏损从来不是件好事情，此时的联想亏损速度没有许多人预计的那样快。不过比预期好的结果仍然使得联想在香港的股价有所反弹。自从令人业绩平平的财报发布后，其股价上涨了近6%。
值得注意的是，这次反弹有点像“死猫”市反弹，因为联想的股价在过去6个月里因一系列坏消息而蒸发了约一半的价值。这些消息大部分是关于联想不佳的智能手机业务，其总裁杨元庆被认为是公司未来的核心，因为联想核心的PC业务也随着全球市场而止步不前。
杨元庆此前也经历过这种道路，最明显的是十年前他做出的第一个重大收购决策，即收购IBM(NYSE: IBM)的PC业务。联想随后因合并问题而饱受这次收购之苦，不过最终仍作为一家更强的公司出现了。一些人可能会认为现在的情况与当年一样，这次只需把IBM的PC业务替换成摩托罗拉智能手机即可。但是我认为这次可能不太一样，联想可能已经站在了长期下滑的边缘。
首先，让我们简要回顾一下联想最新的季报数据，公司因大笔支出6年来首次在季度数据上亏损。（中文报道）如果没有这笔大的支出费用，它是盈利的，我预计第四季度，公司会回归盈利。联想最新的季度营收增加了16%，至122亿美元。其移动部门营收翻了一番至27亿美元，其中大约一半来自于最近收购的摩托罗拉部门。
摩托罗拉进入盈利路径
杨元庆通过重述他曾经对摩托拉罗的预期来鼓励投资者。去年联想以29亿美元收购了摩托罗拉，在接下来一到两个季度里，它可能会开始盈利。不过摩托罗拉的大部分进步是因为这个前全球智能手机市场领导品牌的重大瘦身。
此时，似乎摩托罗拉的清理工作已经完成，所以我们将会看到这个品牌在经历了去年销量大幅下降之后，开始向上增长。我最好的猜测是，联想在重建摩托罗拉恢复昔日辉煌时会经历一段困难时期。我们已经从目标中端市场的新品牌Zuk的发布中，看到了联想试图扭转的信心。
最后，联想在全球智能手机竞争中已经远远落后，而智能手机可能最终会取代其核心的PC业务，这迫使公司要迅速追赶。当然，它也有资源能在快速变化的市场中迅速获得份额，毕竟，今天市场中的超级明星也许就是明天的失败者。不过目前，我还没看到联想能成为智能手机领域有力竞争者的任何表现，我认为公司已经站在长期下滑趋势的边缘。
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