IPO：青岛银行领衔，地方性银行香港IPO遇冷
一句话：青岛银行和锦州银行香港IPO将惨淡收场，因为市场担忧坏账问题，而且短期内对中国地方银行的市场情绪都将不高。
比中国国有银行唯一更糟糕的是这个国家数以千计的小型地方银行。这一信息来自于本周投资者消息，青岛银行(HKEx: 3866)新股发行遇冷，迫使这家山东省地方银行调低IPO目标10%。这对锦州银行(HKEx: 416)来说是个坏消息，这家辽宁省地方银行也将进行IOP，目标是筹集近10亿美元。
有两个因素损害了中国地方银行的IPO，过去两年间，它们大批进入市场。而十多年前，大部分大型银行已经上市。而更直接的原因是中国国内股市开始恢复IPO，下周，暂停了半年的IPO开始重启。第二个原因更大，即大部分这些银行坐拥大量问题贷款，在未来1-3年内可能会成为坏账。
我们稍后将回过头来讨论这个问题，首先让我们回顾一下青岛银行IPO的最新进展。其目标是筹资6.66亿美元，约一周前承销商开始接受认购。投资者似乎对此并不兴奋，青岛银行最终发行价为每股4.75港元，几乎是之前宣布的定价范围的最低线。在这个价格水平上，青岛银行将募集约6亿美元。（中文报道）
有些人可能会说，青岛银行至少并不缩减发行股份规模，如果发行股数减少，那将暗示着需求更弱。不过中国媒体指出，青岛银行是唯一一个可以完成目标的银行，因为它呼吁了许多“亲友团”认购。一篇报道称，青岛银行IPO中72%的股份由青岛当地国有机构购买。
锦州银行遇冷
这些报道还指出，锦州银行IPO也遇冷，其路演阶段今天将正式结束，不过截至周四，该银行只有一家机构认购，这也是4家承销商之一，认购价值只有60万港元。这只占目标7.31亿港元极小的一部分。
锦州银行最初希望筹集9.43亿美元，定价在每股4.64港元至5.54港元之间。不过如果新闻报道是正确的，那么该银行可能不得不缩减发行规模，或在最后的紧急关头邀请当地“亲友团”认购，以确保能全部被认购。锦州银行唯一的问题是来自辽宁，这个省份不如山东省富裕，因此可能没有那么多资金雄厚的亲友团来帮忙。
这两家银行的财务状况我还没看到，不过这可能没关系，因为中国的银行在想办法隐藏坏账方面很擅长。在此情况下，两家银行拥有的不良贷款可能比披露出来的更多。这对大部分中国地方银行来说确实如此，它们在当地政府要求下发放了数十亿元的问题贷款，这是全球经济危机时期，中国政府领导的刺激计划的一部分。
投资者显然十分清楚这个问题，这也是中国银行股现在面临的主要问题。因此，我预计，下周四将挂牌交易的青岛银行IPO将呈现弱势，锦州银行可能不得不缩减发行规模，降低融资目标30%或更多。
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