芯片业：华润集团再次竞价仙童半导体
一句话：仙童半导体决定再次与华润集团就潜在出售进行谈判，此举更像是仙童的议价策略，促使安森美半导体给出更好的价格。
高科技芯片制造商仙童半导体(NYSE: FCS)表示，对于可能将自己出售给中国买家的可能性保持开放态度，一改此前对华润集团主动竞购表示出的拒绝，此举令市场有些意外。与此同时，中国也希望通过在全球半导体市场中并购并整合技术，以此增强芯片产业的实力。
仙童半导体此前曾同意美国竞争对手安森美半导体(Nasdaq: ON)的收购条件，并于上个月拒绝了由华润集团引领的集团主动竞购，而华润则是中国最为老牌且规模最大的综合集团之一。因此，这次变调表明仙童不排除将自己卖给中国买家，但也可能是仙童针对安森美耍的议价策略。这宗交易的最新进展来自于仙童，公司称一个不愿公开名称的买方调整了出价，愿以每股21.70美元收购仙童。这一价格比安森美11月出价每股20美元高出一大截。媒体报道称，这一最新出价来自华润集团，并且包含了该公司于去年12月首次接近仙童时的出价。
或许华润集团的最初报价存在一些问题，导致仙童拒绝了最初的出价，而目前这些问题已经解决。仙童表示，公司预计将与新的出价方启动谈判，并且将推动更高的出价。仙童半导体的股价在最新一个交易日收盘上涨3.5%，收于21.19美元，表明投资者相信围绕仙童的竞价战将会上演。
议价策略？
坦率而言，笔者依然坚持原先的观点，即仙童并不愿意将自己卖给华润，只是希望借此一步作为议价策略从安森美那里获得更高的报价。虽然华润集团旗下拥有至少一家芯片业企业，但该集团的主营业务是消费类产品以及便利店，而不是在高科技行业。
华润集团对芯片行业的兴趣源自中国政府希望通过海外并购增强国内半导体行业的实力，之前几年虽然多次尝试自主研发技术，但均为成效。总部设在北京的清华紫光集团是迄今为止这一行业最大的收购方，收购了一些列广泛资产，包括美国硬驱制造商西部数据(NYSE: WDC)的主要股权和不少台湾芯片制造企业。
中国政府为紫光集团提供了数十亿美元计的资金支持其收购战略，而目前看来类似的资金支持可能也会提供给华润集团等潜在买家。最新的报价将仙童的估值推高到25亿美元，对于华润这样的商业巨头，即时不得到政府的资助，这一价格也是相对轻松的。
不过，如果华润集团给出了更高的价格，安森美则必然拥有更多资源保证仙童这一美国公司在并购后的未来。安森美和仙童都是美国芯片企业，因此彼此十分熟悉，有着相近的公司文化。相比而言，如果选择背景迥异、由大量国资经营的华润集团，则仙童将步入十分不确定的未来。
总之，笔者认为安森美会至少尽可能给出与华润出价想接近的报价，并且有可能再给出一些溢价。如果这样，则将标志国际芯片产业的整合步入到了一个有趣的发展阶段，而未来将会吸引更多大举出手的中国买家加入到未来的竞购战之中。对于要出售的公司而言，这是好消息，能够帮助它们为股东争取到更好的价格。
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