娱乐业：游戏业交易下降，一个时代的结束？
一句话：中国游戏公司并购和IPO在未来2-3年内将继续保持低迷，因为投资者对此失去了兴趣，但是在此之后，如果一些公司开始亏损并且不得不倒闭或将自己出售给竞争对手，那么该行业会重新发展。
关于2015年全球游戏业交易的最新报道，凸显了中国的两个重要趋势，即该行业高度碎片化和去年中国公司IPO的停滞。实际上，3家中国游戏去年已从纽交所私有化，涉及的总价值轻松占到该行业去年全球交易中的一半以上。
在这些大型中国公司交易中，最大的一笔是顽强的盛大游戏，它最终以近20亿美元的价值完成了私有化收购，持续了两年之久的收购过程终于完成。去年另一起重要的游戏公司私有化交易是老牌的完美世界，它的收购价值为10亿美元。第三个是中手游，收购价值约为7亿美元。
这篇新报道指出，这3笔交易的总额为37亿美元，占据去年全球游戏公司并购总额的一半以上。它还指出，去年该行业的全球交易价值大幅下降了81%，低于50亿美元，因为游戏公司的IPO和总交易价值都跌至十多年来的新低。
所以，这是否意味着游戏行业开始消亡？今年该行业会是什么状态呢？随后我将回到这些问题，不过我要先指出，第一个问题的答案显然是“不”。游戏仍是智能手机用户最欢迎的功能之一，因此它们肯定不会在短时期内消亡。
问题的重点，尤其对中国来说，是市场碎片化，即使大部分公司的利润和收益开始萎缩，该市场的碎片化程度仍十分之高。这意味着竞争白热化，很少有公司拥有规模效应来保证，有源源不断的新的受欢迎的主题来取代接近生命周期终点的游戏。
总之，去年游戏交易的大幅下跌是两个大趋势的一部分，这些趋势已超出了游戏市场，意识到这点很重要。趋势之一是中国公司在纽约上市的骤减。2014年，新上市的中国公司共募集了约300亿美元，而去年只有少数几家中国公司在纽约上市，总价值不足20亿美元。
私有化浪潮
与IPO相反，许多中概股公司去年宣布了私有化计划，大约有36家公司接受了收购要约，包括完美世界和中手游。另一家移动游戏公司久邦数码(Nasdaq: GOMO)也在去年收到了收购要约，但是更大的浪潮覆盖了许多其他行业，从制药业到酒店业以及软件业。
私有化浪潮如今已差不多结束，尽管一些交易仍搁浅，如久邦数码大约在今年才能完成。同时，我们也不太可能看到更多中国游戏公司的离岸IPO，因为投资者对该行业已失去兴趣。真正需要重振投资者兴趣的是进行整合，创造一家或更多家新公司，能与目前的行业领导者腾讯(HKEx: 700)和网易(Nasdaq: NTES)进行竞争。
过去，我曾多次预测，这种整合即将到来，我们确实看到了一些小型收购。尽管如此，并没有大型公司出现，该行业仍旧与从前一样，高度碎片化。此时，我已不再相信整合将要开始，很大原因是大部分公司仍是盈利的，尽管它们的利润和收入正逐步萎缩。
最终能加速整合的因素是亏损，这些公司能否亏损以及何时亏损是不清楚的，可能至少在2到3年以后。这意味着接下来几年，游戏公司的交易量会停滞甚至会下降更多，因为投资者对该行业已不再关注。
相关文章
