娱乐产业：爱奇艺目标IPO，优酷土豆即将从纽约退市
一句话：百度出售爱奇艺视频资产为国内IPO扫清障碍，从估值情况看阿里巴巴对土豆优酷的估值显著超支，而行业领导者乐视电视的估值亦严重高估。
国内春节长假结束之后，两家中国最大的在线视频网站成为媒体头条。有消息称，百度(Nasdaq: BIDU)将出售在线视频业务爱奇艺的控股股份。此举很像是爱奇艺在国内IPO的预热，因为买家是由李彦宏和龚宇领衔的一个财团。
第二则报道未优酷土豆宣布股东对阿里巴巴(NYSE: BABA)收购提议的投票日期。投票日期定在3月14日，将成为优酷土豆短暂但如风暴搬作为上市公司的历史划上终结，并成为阿里巴巴的一部分。这两则消息最有趣的部分是，终于投资者可以对中国3大在线视频网站的估值进行一番比较。根据最新的公告，对爱奇艺的收购折算成整体估值为28亿美元。（公司公告；中文报道）
该数字大约是阿里巴巴提议的优酷土豆54亿美元估值的一半，而深圳上市的行业领导企业乐视电视(Shenzhen: 300104)的估值大约在160亿美元。同样值得关注的是，乐视股份自1月20日起停牌，公司称正在通过重组防止公司股价随中国股市不断下跌而下滑。乐视停牌之后迄今，上证综合指数已跌去约10%，包括农历新年开盘后下跌超过2%。
我们稍后会看一下几家公司的估值情况，首先我们来看一下百度的消息。报道称百度将向李彦宏和龚宇领衔的财团出售爱奇艺80.5%的股份。报道没有提供更多的细节，仅仅提到即时在出售以后爱奇艺依然是百度的战略合作伙伴。
IPO预热
正如笔者在前文所说，此举很像是爱奇艺将在今年晚些时候IPO的预热动作。百度此前曾采取行动试图将爱奇艺业务在纽约上市。不过之后有报道称，百度改变了策略，计划将爱奇艺资产在今年晚些时候将要登陆上海的战略新兴板上市。
此举将是百度更为广泛战略的一部分，公司计划将非核心业务之外的资产分拆后在国内上市。（前文）因股东担心百度的多元化业务会挤占大量资源，比如目前处在亏损状态的在线旅行网站去哪儿(Nasdaq: QUNR)，以及据信也在处在大幅亏损的爱奇艺，迫于压力百度不得不采取此类行动。
接下来看一下优酷土豆的消息，事实上只是公告只是确定了3月14日为股东对阿里巴巴提议的收购进行投票的日期，该提议已在去年晚些时候公布。（公司公告）就此而言，股东通过该提议几乎不是问题，阿里巴巴支付的价格是优酷土豆每股ADR存托凭证27.60美元，较之早先的交易价格给出了巨大的溢价。
最后，我们来看一下爱奇艺、优酷土豆和乐视的估值，以及估值所反映的公司价值。笔者对爱奇艺和优酷土豆之间的巨大估值差额感到惊讶，因为两家公司的规模相当。不过，阿里巴巴常常会对其收购对象支付巨大的溢价，这一次应该也是超额支付了不少。
与此同时，乐视的估值可能应该比两家竞争对手中的任何一家都要高出许多，虽然可能不至于高到当前其股价所反映的市值。相应的，笔者预计其价值将会大幅缩水，在中国股市节后恢复交易后，可能从当前的160亿美元水平跌至100亿美元左右。
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