电商：需求备受关注，阿里计划巨额贷款

一句话：阿里巴巴可能即将完成30亿美元至40亿美元银行贷款的上限，它可能会利用这笔资金收购Groupon或购买雅虎所持有的股份，可能性各占一半。

就在两周前以头条形式曝光后，电商巨头阿里巴巴(NYSE: BABA)终于宣布，其最新的银团贷款额度至少为30亿美元。在得到官方确认后，所有的目光现在聚焦于，阿里巴巴是否能找到更多需求提高贷款额度，以及是否有任何迹象表明，它的新一轮融资到底计划募集多少资金。

让我们首先看看最新报道，阿里巴巴是在一份提交给监管部门的文件中公布贷款的。值得注意的是，一向高调的阿里巴巴没有对该笔贷款召开正式新闻发布会，或许是因为它在等待最终额度能达到多少。但是阿里巴巴也许已经意识到，最好不要大肆宣传提高期望值，如果小型银行对参与新贷款没有兴趣，那么这样做会弄巧成拙。

在这份新文件中，阿里巴巴仅仅称，它已与8家银行财团签署5年期30亿美元贷款协议。阿里称，如果有足够的需求，那么贷款数额可能还会提高，而此前有报道暗示，阿里巴巴试图将贷款额度提高到40亿美元。（前文）阿里巴巴给出了一般说法，即贷款用于公司运营，除此并无多余评论。

此前有报道称，8家银行包括行业内许多顶级银行，如北美的花旗、高盛、摩根斯坦利、JP摩根，欧洲的瑞士信贷、德意志银行，以及日本的瑞穗银行。股东对实际公告的反应很温和，当天阿里巴巴股价下跌了0.6%，公告发布后的几个小时交易中股价也未发生变化。

但是贷款消息刚曝出的时候，公司股价上涨了7%。所以这次回调可能并不十分明显。相反，投资者可能在密切关注，贷款额度最终会达到多少，这也反映了投资者对公司股票未来5年内的极大胃口。

如果阿里巴巴完成40亿美元目标，那么将会振作去年一直萎靡的股票，其股价目前的交易价格比中国另一家顶尖互联网公司腾讯低很多。我怀疑阿里巴巴已经得到了超过它公开宣布的30亿美元下限的贷款，或者甚至已经拥有了40亿美元贷款的承诺，希望通过超越公开宣布的低标准来振兴股价。

动机是什么？

虽然最终贷款额度会在短期内影响阿里巴巴股价，但是此轮融资背后的原因将有长期影响。阿里巴巴近期是一家十分具有收购欲望的公司，仅在2015年最后3个月里，它用于收购的资金就超过了7亿美元。不过，公司去年末还拥有180亿美元现金，意味着它几乎不需要新融资。

这使得我做出猜测，即阿里巴巴或许正在准备购回目前由雅虎 (Nasdaq: YHOO)持有的重要股权，这家前战略合作伙伴目前价值约240亿美元。阿里巴巴目前的现金加上这笔新银行贷款，几乎足够购买雅虎持有的全部股权，尽管阿里巴巴也很容易找到其他支持者帮助完成此次收购。

雅虎和阿里巴巴大约十年前开始建立合作，当时雅虎以10亿美元购买了阿里40%的股份。但是合作迅速恶化，随后演变为财务关系，雅虎逐渐抛售股份。最近，雅虎在阿里巴巴保留的股份已成为双方头疼的问题。

对雅虎来说，在它试图扭转其陷入困境的核心搜索业务时，这一部分股份很分散注意力。而阿里巴巴担心的是，这部分股份随时可能释放到市场中。因此，阿里巴巴收购这部分股权对双方来说都很有意义，而且阿里巴巴可以通过向大型机构投资者出售这部分股份，迅速收回资金。

另一种可能是该笔资金用于收购衰落的团购网站Groupon (Nasdaq: GRPN)，上个月，阿里巴巴披露已在公开市场购买该公司5%的股份。自阿里巴巴首次披露该笔投资后，Groupon股价上涨了近一倍，因为投资者相信双方会有进一步合作。

最后，我认为收购Groupon的可能性高于回购雅虎持有股份，虽然我仍认为收购Groupon的可能性只有50%。所有这些猜测可能正是阿里巴巴所希望的，因为面临核心电商业务的增长放缓，以及目前进展缓慢的全球扩张，它试图制造出一些舆论。