休闲业：资金雄厚心存担忧，安邦提价竞购喜达屋
竞购大战有一定的规则，但是最近万豪(NYSE: MAR)和中国保险公司安邦竞购喜达屋(NYSE: HOT)之战，正迅速偏离一个最核心的规则。安邦的一个举动让许多人震惊，包括我在内，因为它突然提价收购喜达屋，而其最初要约价格已经比万豪去年开出的要约价格高出12%。
在我报道并购和竞购战的这些年里，这是首次，一家公司并非为了回应竞争对手而提高收购价格。这次奇怪的行动可能反映了安邦担心其初始要约被喜达屋拒绝，我也曾预测喜达屋会选择万豪作为更可依赖的合作者，虽然万豪的要约价格较低。如今，我们不得不拭目以待，万豪是否会提高初始要约价格对此进行回应，目前其出价比安邦最新要约价格低大约15%。
根据最新报道，安邦已正式提高对喜来登和威斯汀连锁品牌所有者喜达屋的收购价格，从本月初的每股76美元提高到78美元。（中文报道）喜达屋回应称，它将接受这份对自己估值为132亿美元的要约，并且给万豪提出竞购要约的截止日期为3月28日。
安邦显然担忧它的最初要约可能被拒绝，所以上周聘请了专业的代理公司评估喜达屋的股东对其收购要约的评价。（前文）基于最新提高的价格，似乎喜达屋股东对安邦初始要约的反响平平，这或许促使了这家中国保险公司提高价格。
债券评级机构惠誉国际也十分关注此案，称这种国外公司进攻型收购说明价格已到顶，调整将很快发生。（公司公告）过去最著名的进攻型收购案发生在上世纪80年代末，当时资金雄厚的日本公司以极高的价格竞购美国顶级公司。这种狂热随后在90年代初急剧变冷，价格大幅下跌给日本买方带来了数十亿美元的损失。
全球收购热潮
过去两年里，中国公司以十分迅速的速度抢购了美国的房地产，安邦也是其中的领导者，它去年收购了纽约历史上著名的华尔道夫酒店，上周还以65亿美元收购了美国高端酒店所有者Strategic Hotels & Resorts。中国酒店锦江 (HKEx: 2006; Shanghai: 600754)去年在欧洲也进行了重大收购，私募公司复星 (HKEx: 656)也是著名的全球房地产活跃收购者。
在这种背景下，惠誉国际的判断很正确，中国买房将价格推到了不可持续的水平，造成了泡沫，可能会在接下来的两年里破灭。如果中国经济像日本25年前一样突然下跌，那么泡沫破灭可能会更快到来。
以上将我们带回到目前万豪和安邦的竞购战，接下来会发生什么呢？技术上说，这根本不算是竞购战，因为万豪是去年向喜达屋提出收购要约的，而自从安邦本月初进入以来，它还未曾提出任何竞购方案。
总之，目前万豪有一个明确的截止日期，即3月28日，距离今天刚好有一周，可以决定是否竞购或放弃。我预计万豪会小幅提升价格，或许为5%，向喜达屋表明它仍对收购感兴趣。但是之后，安邦可能还会提高价格，因为它似乎十分坚定以任何价格收购喜达屋。如果是这样，那么喜达屋的管理层很难拒绝安邦，虽然在新的、无经验的中国所有者领导下，从长期来看，公司的未来是不确定的。
相关文章
