休闲：保监会料将否决安邦收购喜达屋计划
一句话：出于北京的反对，安邦可能会放弃对喜达屋的收购，万怡将成为这场耗时不长但但十分激烈的竞购战的赢家。
就在笔者一天前刚刚预测安邦集团会在与万怡(NYSE: HOT)竞购喜达屋(NYSE: MAR)的价格战中给出还盘报价，一则最新的报道称安邦若是给出这样的报价，将几乎一定会遇到北京的否决。这将成为喜达屋争夺战中的一个重要元素，因为对于这样规模的全球性交易，必须获得北京的批准。
这一消息着实有些意外，因为安邦在本月早些时候意外对喜达屋发起收购之前应该就已获得北京的批准了。喜达屋是威斯汀和希尔顿品牌运营商，去年曾同意由万怡对其进行收购。另外，安邦近期还就以65亿美元收购美国奢华酒店运营商Strategic Hotels & Resorts展开公开对话。（前文）而北京的举动表明中国政府可能担心近期安邦的海外收购过于激进。北京的担心是有根据的，因为安邦显然是在支付很高溢价来获取这些高端海外资产，并且还使得一家全球主要债券评级机构预测此类资产近期的价格泡沫可能已在破裂边缘。
安邦现在面临的情形可是必须在Strategic Hotels & Resorts和喜达屋交易中选择一项。如果是这样，笔者预测安邦会选择Strategic Hotels & Resorts，因为该交易涉及真实的地产，是大型保险公司普遍会选择的投资，所以更符合逻辑。相比而言，喜达屋是一家酒店管理企业，拥有的实际资产非常少，因此对于相对保守的保险公司而言并不那么受欢迎。
接下来，让我们来看一下最新报道，消息来自《财新》，是中国最具声望的财经出版物这一，而就在《财新》报道的一天前，万怡提高了喜达屋的报价，达到136亿美元，超过了安邦最近一次的出价。笔者曾给出评论称安邦将会志在必得，不惜代价收购喜达屋，并可能很快给出还盘报价。现在看来，笔者必须调整上述观点了。
超出限额
最新的这则报道相当简短，除了提到中国的保险监管机构将可能否决安邦购买喜达屋之外，没有展开太多内容。（中文报道）官方的理由非常直白，如果安邦收购喜达屋，其海外资产将超出集团整体资产15%这一限额。
此前中国的保险企业和其他重要的机构投资者是被完全禁止投资海外资产的，这一政策在全球金融危机期间曾帮助中国免于受到重大损失。此后，北京逐渐放松了这一管制，帮助此类大型机构多元化旗下的资产，不过依然对这些机构规定了严格的限制。
安邦如果同时购买喜达屋Strategic Hotels & Resorts将耗资200亿美元，使得其持有的海外资产超过15%的限额。不过，笔者还猜测北京可能也会担心像安邦这样很多经验不足的机构会在购买海外资产的过程中超额支付太多，而当这些资产价值大幅下跌的时候将面临巨大的损失。
所有这一切将迫使安邦在两笔交易中做出选择。正如笔者之前所说的，本人预计安邦最终会选择Strategic，这一交易更为传统，并且交易规模也只有喜达屋的一半。如果是这样，那么4月8日最后期限之际安邦将不会对喜达屋交易给出还盘出价，这样万怡就将成为这次耗时不长但十分激烈的竞购战的赢家。
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