消费者：美的收购东芝白电业务

一句话：美的在收购东芝白电业务后可能还会进行另一起全球品牌收购，而国内竞争对手格力也会感到压力，可能会在未来一两年内进行小型或中型的海外收购。

谣言流传几天后，陷入困境的日本科技巨头东芝(Tokyo: 6502)确认，它将把白电业务控股股份出售给美的(Shenzhen: 000333)，拓展了中国买家海外收购的初步行动。此举将迫使其他中国竞争对手，尤其是格力(Shenzhen: 000651)，遵循美的和海尔(HKEx: 1169)的步伐，海尔目前正在收购通用(NYSE: GE)电器业务。

从更大的角度看，这一趋势看起来有些像几十年前的电视行业。当时亚洲买家收购了日益衰退的大型西方电视品牌，如真力时和美国无线电公司(RCA)，都被争相抢购。目前为止，大部分这些老品牌不再存在或已不再重要，这可能也暗示了中国公司这些收购的未来命运。

从更近的时间来看，这些收购看起来很成熟，说明中国品牌在有限的进军海外活动中面临着困难。海尔是其中最有雄心壮志的公司，虽然近年来一直试图进入美国，但这些努力还未有结果。对中国公司来说，最大的问题是缺乏品牌建设的经验，而且许多公司现在希望通过收购西方优质公司如通用和东芝来解决这一问题。

东芝在此前13亿美元会计丑闻爆发后，一直面临出售非核心业务的压力。去年，它向中国电视制造商创维(HKEx: 751)出售了两家中国家电工厂。如今，美的称，它已签署了收购东芝白电业务多数股份的备忘录。（公司公告；中文报道）

美的的公告指出，双方已合作了20年，但是未公布财务细节。日本媒体称，该交易价值可能为数十亿日元，换算过来不到1亿美元，价值总额并不太大。这一数额比较令人信服，因为东芝的家电业务正在亏损。更重要的是，我猜测，美的可能会以自己的股份而不是现金，来支付该笔交易的部分或大部分，这是PC巨头联想 (HKEx: 992)许多大型全球收购中常用的做法。

日本出售潮

此次收购在日本电器商出售亏损业务的清单上又添一笔。联想是较早进入该领域的企业，2011年，联想收购了 NEC (Tokyo: 6701)的PC业务，组建了一家合资企业。最近，领先的中国电器零售商苏宁(Shenzhen: 002024)收购了日本先锋Laox，目标消费人群是每年去日本旅游的成百上千万中国游客。

美的与东芝的交易距离海尔宣布54亿美元收购通用电器业务仅几周，同时台湾鸿海 (Taipei: 2317)也完成了收购日本电器巨头夏普 (Tokyo: 6753)的交易。这些交易共同的话题是西方企业正寻求抛弃古老的、更成熟的电器业务，而中国企业正渴求收购这些业务。

以上这些带我们回到了这些收购未来的命运会如何，以及未来我们还能看到哪些交易。我认为，海尔现在可能已完成收购海外资产，因为它将花费一段时间消化通用的电器业务。东芝的白电业务规模显然更小，我们可能会看到美的在未来两年里再次进行全球收购。同时，格力作为中国另一家大型电器企业，无疑会感到需要海外收购的压力，我预计我们将会看到它在明年进行小型或中型收购。

至于这些中国公司将如何处理这些海外收购，结果可能是复杂的。海尔最具海外经验，因此会很好地处理通用收购业务。美的经验不足，可能会在艰巨的日本市场里面临更多困难。最后，我认为长期里，大部分这些国外电器品牌将最终消失。取代它们的可能是新一代专注于互联网电器的公司，这些电器比目前一代电器拥有更多功能，而且灵活性更高。