娱乐产业：万达的好莱坞之梦获得资本市场高度热情，收购美国连锁院线卡麦克遇阻
一句话：万达影院大幅超额认购反映出投资者对万达和中国娱乐产业的信心，另万达可能会提高出价收购美国连锁影院卡麦克。
随着本周临近周末，我们看到在娱乐产业板块的头条中出现了精力过于旺盛的万达集团的身影，反映出该集团试图在其根基业务房地产之外寻求多元化发展的驱动。在今天的两则头条中，其中一则报道称万达不久前成立的电影制造部门首次融资即获得24亿美元，对于在这一领域没有太多经验的公司而言这一数字相当可观。第二则报道称万达旗下的影院部门计划收购美国连锁影院卡麦克影院(Carmike Cinemas)(Nasdaq: CKEC)，不过万达的出价遭遇后者股东的反对，认为出价过低。
这两则消息反映出中国企业界过去一年的两大主题。第一则反映了像万达这样大型企业在向那些对中国增速迅猛的互联网和娱乐产业寻求融资时十分轻而易举，动辄就超过10亿美元。第二则消息反映了美国的股东对于中国公司收购美国企业越来越表现出抵抗，多数认为中国公司的出价过低。首先我们来看一下万达最新融资的这则消息，万达不久前成立的万达影业融资超出了此前设定的10亿人民币的目标（15亿美元）。报道称，万达最终获得158.8亿元人民币（24亿美元），并且在达到这一融资金额后依然是超额认购的。
这次融资仅用了一个半月，对这样规模的融资而言是相当之快的。万达的融资也证明了投资者对万达和创始人王健林信心之大，作为中国首富之一，王健林近期的超级投资从运动营销到主题公园和电子商务。去年万达城斥资35亿美元收购美国电影制作公司传奇影业（Legendary Entertainment）。
报道援引一名分析师的观点称万达影业可能很快将由万达旗下上市分支万达院线(Shenzhen: 002739)所收购，后者是中国最大的影院连锁运营商。或许是因为这一点所以投资者愿意把资金交给万达集团，因为投资者认为万达院线将在未来一到两年内带来较好的回报。
股东反抗
万达的电影业务是第二则头条的主题，涉及由万达控制的美国院线公司AMC影院(NYSE: AMC)收购卡麦克影院。本月早些时候，AMC拟以每股30美元收购卡麦克，不过目前卡麦克的一些股东批评称这一出价过低。
根据最新报道，持有卡麦克7.3%股份的崔赫斯资本管理公司（Driehaus Capital Management）称卡麦克的估值应该在每股43.50-47.25美元之间。崔赫斯资本与持有卡麦克7.1%股份的Mittleman Bros LLC共同对AMC出价过低进行了批评。
AMC之前的出价在宣布当时已经超出卡麦克股价的20%，因此崔赫斯所提出的价格要比出价公布前高出74%-90%之间。
如此高的溢价并非闻所未闻，只不过通常会来自于成长快速的高科技或制药板块。卡麦克并不符合这一情况，所处的行业十分成熟，增长前景有限。因此并不支撑如此之高的溢价。
不过，卡麦克的这两个主要股东或许很明白万达现金充裕，并且并不吝啬花钱，也就意味着AMC若想达成交易，可能会大幅提高出价。而王健林是一个十分精明的商人，或许会就此搁置这一交易，让卡麦克的股价重回此前的低位。
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