休闲业：安邦再提价收购喜达屋，万豪称“够了”
一句话：喜达屋董事会可能会拒绝安邦提价收购方案，接受万豪更低价格的要约，因为万豪能提供完成交易的确定性和更好的长期预期。
美国酒店喜达屋 (NYSE: HOT)竞购大战的最新进展看起来意料之外，情理之中，据说中国收购方安邦针对竞购对手万豪 (NYSE: MAR)再次提价。我称该举动是情理之中是基于我此前的评价，即安邦下定决心以任何价格收购喜达屋。但是新价格看起来又有些意料之外，因为中国媒体上周报道称，中国保监会可能会否决该交易，似乎安邦会放弃这笔价值140亿美元的收购。
最新进展还包括了万豪的回应，它似乎表示“够了”，这暗示万豪并不计划提高报价，而让喜达屋董事会决定接受哪一方要约。万豪目前的报价比安邦最新报价低大约6%。
这个故事里有一个根本性的有趣困境，使得那些仅仅希望快速获利的短期投资者和希望持有一家优质酒店公司的长期投资者相持不下。对前者来说，他们可能会接受安邦的最新要约，因为他们能从股票中多获得6%的价值。
但是后者可能更偏爱万豪，这样作为威斯汀和喜来登品牌所有者的喜达屋，就可能拥有更好的未来。这是因为万豪是世界上运营最为良好的酒店管理公司之一，而安邦在该领域毫无经验，除了现金它无法给喜达屋提供更多资源。
根据最新报道，安邦对喜达屋现金收购的报价提高至每股82.75美元，超过了上周万豪现金加股票收购方案提价后的每股78美元。（中文报道）喜达屋曾接受万豪的最新要约，并且将股东表决大会安排在4月8日。（前文）此举排除了进一步与安邦对话，所以显然，此次最新要约并未与喜达屋进行任何协商。
对前收购方案的自信
万豪在一份声明中称，它有足够的信心认为最新要约是喜达屋最好选择。它还稍稍利用了威胁策略，暗示安邦会因为监管障碍而无法完成交易。这看起来是上周报道的直接参考，报道称，中国保监会可能会否决该收购，因为中国对保险公司海外投资量有限制。（前文）
分析人士指出，安邦最新要约对喜达屋的估值，从市盈率来看，已远远超过竞争对手希尔顿 (NYSE: HLT)和凯悦 (NYSE: H)。这对万豪来说是重要的，因为它是基于市场基本面来进行要约的。但是对中国大型国有企业如安邦来说就没有那么重要了，因为它们常常是冲动收购者，尤其喜欢著名品牌。
总之，让我们来猜猜这起奇怪的竞购大战背后可能发生的事情，以及未来会发生什么。尽管媒体报道称中国监管部门可能会投否决票，但是安邦似乎相信它能说服中国政府，收购喜达屋不会违背任何海外投资限制。
同时，万豪似乎表明，它不会再次提价，并且相信，它能提供的确定性和更好的前景，使得它的收购方案足够优于安邦6%的溢价。无论选择哪个方案，喜达屋董事会可能都会面临一些股东的反对。但是最后，我预测，它会选择万豪方案，因为它能提供更多的确定性，并且显然对偏好长期选择的喜达屋股东是最有利的。
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