政策：利润下滑凸显私有化需求

一句话：中国政府应发动国有企业私有化行动，这将导致短期阵痛，但最终会将经济带入更稳定的长期立足点。

大型国有企业的最新利润报告在今年的前两个月里陆续公布，总体状况并不好，甚至看起来对中国成千上万的国有企业来说十分令人担忧。上周公布的最新数据显示，国有企业的利润在1月和2月共下降了14.2%，随着中国经济放缓，这些企业依旧受到产能过剩和需求不足等问题的困扰。

但是这些公司面临的最大困难是它们无法按商业规则行动，这已威胁到它们的长期生存。这是中国计划经济遗留下的问题，过去，大型国有企业是执行政府政策的工具。这种趋势就是促使这些企业，如钢铁厂商持续全速生产的原因，即使它们出售的每吨钢铁都增加了亏损，因为该行业以存在大量产能过剩。

这种行为部分是由于国有企业认为这种亏损是可接受的，如果它们濒临破产，当地政府或中央政府会介入拯救的。这种模式如果继续下去，会引起财务崩溃，因为政府没有能力处理大规模破产，随着中国经济进入慢速增长的“新常态”，如果利润持续下跌，那么大规模破产很快就会到来。

为了阻止这种情况的发生，并且将经济推向更稳定的长期立脚点，政府应考虑大胆地开展重大私有化运动，从大型的如中国石油到小型地方制造企业，这将对所有国有企业产生根本影响。

根据财政部发布的最新数据，国有企业在今年前两个月的利润共计2226亿元（342亿美元）。这一数据比去年下跌了14.2%，是去年跌幅6.7%的两倍。对那些由地方政府管理的国有企业来说，情况更糟糕，它们的利润在一月和二月下跌了41%。

同时，今年前两个月里，国有企业的总收入下跌幅度较小，跌幅为5.8%，总额为6.2万亿元。这说明，虽然需求疲软，国有企业的生产水平仍接近去年的水平，导致了更大幅度的利润下滑。结果，今年前两个月，国有企业的总债务水平增长了18%。

单个企业业绩下滑

令人担忧的情形反映在各个大型国有企业过去几周披露的年度财报。领先的石油公司中国石油 (HKEx: 857; Shanghai: 601857; NYSE: PTR)的情况就很典型，其净收入在去年第四季度里下跌了82%，为历史最低。同样的，中国第二大钢铁企业宝山钢铁(Shanghai: 600019)，1月发布警告称，其2015年净收入下跌了84%，因为需求急速萎缩和产能过剩导致价格下跌。

虽然许多大型国有企业都是上市公司，但是政府部门几乎都是它们的最大股东。这意味着，尽管这些公司可能试图提高利润使购买股票的投资者满意，但是政府仍是它们最终需要取悦的上司。这一事实导致了上述现状，比如，宝钢可能需要维持产量，即使这意味着亏损，因为减少产量可能会导致上海政府无法完成经济增长的指标。

私有化国有企业能改变这一情形，因为这些公司不再被迫优先考虑满足地方政府，而让它们自由地专注于利润最大化。这种转型还能解除政府默认的承诺，即如果国有企业遇到了财务困境，政府会出手救助。如此，能进一步刺激企业按市场规则行动。

对此行为的抵抗可能很激烈，特别是来自政府股东，他们不愿交出对这些公司的直接控制权。但是来自更成熟的西方市场的经验表明，中国政府和地方政府可能仍会继续施加影响，即使是更间接的方式，如税收刺激和监管政策。

这种私有化过程当然是不易的，而且可能会带来短期的阵痛，如失业、投资下降甚至部分企业倒闭，但是比起继续传统的国有企业模式带来的持续下跌和巨大的长期风险，这种做法更好。