新能源：天合光能、比亚迪在政府支持下取得商业进展，但未来面临压力
一句话：天合光能最新的贷款以及比亚迪的今年电动汽车销售的不确定性反映出此类企业对政府支持的持续依赖，一旦政府政策退出，这些公司将承受巨大压力。
今天有两则能源相关的消息出现在头条中，在反映出行业进展的同时也表明这些新锐公司依然非常依赖政府的支持。这一点没什么新鲜可言，虽然一部分希望这些新兴产业会加快变得独立的人士可能会感到失望。但更为重要的是，未来2-3年，随着政府支持逐渐消失，这些公司将面临日益加大的挑战，因为政府认为，对这群发展缓慢的企业，给予的支持已经很多了。
第一条新闻是关于天合光能(NYSE: TSL)的，公司宣布旗下泰国的一处项目获得1.43亿美元融资，全部资金都来自当地的财团，并且几乎都与政府有一定的关系。第二则消息来自比亚迪(HKEx: 1211; Shenzhen:002594)，公司报告称，受政府优惠措施激励，公司去年的电动汽车销量大幅增长，而随着今年政府优惠措施逐渐退出，去年留下的庞大基础将可能导致今年销售出现增幅大幅放缓。首先我们来看天合光能的消息，其在泰国的工厂所生产的太阳能电池板将不受美国反倾销税或者今年晚些时候欧洲将出台的类似关税的影响。由此看来，新工厂对天合光能而言是一则好消息，因为这样就可以避免天合光能因为失去两大主要市场而招致的损失。
天合光能表示，泰国的新工厂刚刚启动生产，电池组的年产能为500兆瓦，太阳能电池成品的年产能为700兆瓦。（公司公告）天合光能还宣布获得中国民生银行 (HKEx: 1988; Shanghai: 600016)和泰国汇商银行14.3亿美元融资，用于新工厂的运营。
称这笔贷款是有政府支持的可能有些误导，因为民生银行从技术上而言是一家民营机构。笔者承认对于泰国汇商银行知之甚少。不过笔者预计两家金融机构都是与政府有些密切关系的民营机构，这在发展中国家是很常见的。
如果天合光能的这个项目能够获得一些西方金融巨头的融资，那么其商业上的可行性或许可以得到更好的注解。但天合光能在这一项目上是否能获得巨头的融资并不清楚，就算可以获得，其条款将会比目前的交易要苛刻不少。
全球电动汽车领导者
接着再来看比亚迪，刚刚公布的财报显示，在经历的重大公司内部调整后，公司去年利润翻了6倍，收入跳增40%。（公司公告）比亚迪去年成为全球最大的新能源汽车厂商，主要得益于在国内市场的突出表现，去年销售翻三倍达到约58,000辆。
在巴菲特于2008年买入比亚迪10%的股份后，公司一度成为股市中的超级巨星。之后，由于公司的新能源汽车未能快速吸引投资者的视线，公司的股价丢失了大部分因巴菲特效应带来的涨幅。甚至来巴菲特都似乎失去了兴趣，而随着比亚迪增幅，巴菲特的持股也被稀释到了9%。
比亚迪在年报中没有对新能源汽车的销售给出国别数据，不过公司指出中国市场的销售份额从2014年的86.5%攀升至绝对压倒性的90.2%。其销售增长的很大一部分应得益于电动汽车的销售。不过，北京近期发现，很多消费者选择购买电动汽车仅仅是奔着政府的优惠政策去的，并没有实际驾驶车辆的意图。
意识到这一点，北京快速行动，使得大部分优惠政策都在今年已经失效，而比亚迪也承认，解析来市场将更多是受基本面而非政府优惠政策所驱动。这将导致比亚迪今年新能源汽车销售可能会大幅放缓甚至萎缩，因为目前并非有非常多的消费者对电动汽车有实质性的兴趣。
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