个股推荐：携程专注旅游与合作，缔造商业帝国

一句话：携程的股票在未来12个月内会有很好的收益，因为在近期一系列股权合作后，大部分主要竞争对手已被中和，公司的利润增长将会很强劲。

在这个我最喜爱的中国概念股票系列中，领先的在线旅游公司携程 (Nasdaq: CTRP)是唯一一家从公司风格上说我不喜欢的企业。但是抛开这一事实，它仍有许多投资者喜欢的地方，它正在中国快速发展的旅游服务市场上慢慢建立起一个帝国。

携程于1999年成立，引领了潮流，当时中国互联网和旅游产业都处于起步阶段。它还是中国最早一批在美国上市的互联网公司之一，于2003年在纽约上市。自此之后，随着中国旅游行业的蓬勃发展，公司状况也蒸蒸日上，因为在其刚开始的十年里，竞争并不激烈。

携程成功的经验很简单。中国许多大型互联网公司，为追求增长向众多不熟悉领域多元化发展，与此不同的是，携程一直高度专注于自己在旅游服务行业的核心竞争力。这并不意味着它没有扩张，而是它的所有投资都与旅游强相关，这就可以利用携程的经验，并与其核心的在线旅游网站保持协调。

该公司最早期的投资之一是如家(Nasdaq: HMIN)，它已成为中国本土领先的酒店之一。更近一些时候，携程还巨额投资了快速发展的国内游轮行业，包括2014年从全球巨头皇家加勒比(NYSE: RCL)手中收购了游轮。（前文）

其成熟的投资策略，以及中国繁荣的旅游行业，使得携程大方回馈投资者。任何在其IPO后不久就购买携程股票并持有到现在的投资者，会发现他们的投资在过去12年里增长了30倍。如果不是去年11月顶点后的抛售潮使得携程近期股价下跌17%，其收益会更高。

公司良好的发展前景反映在最新财报中，去年第四季度，公司收益增长了50%达4.44亿美元。对携程这种规模的公司来说，这一增速十分惊人，而且轻易就超越了中国领先的互联网公司阿里巴巴(NYSE: BABA)和百度(Nasdaq: BIDU)，这两家公司规模比携程大。

同样重要的是，携程去年第四季度开始盈利，净利润为1200万美元，扭转了一年前亏损3600万美元的境况。行业观察者知道，中国在线旅游行业的激烈竞争是携程亏损的直接原因。增加竞争激烈程度的几家年轻新公司包括十分有野心的去哪儿 (Nasdaq: QUNR)，它由百度支持，还有同程、途牛(Nasdaq: TOUR)和艺龙。

与对手合作减缓竞争

故事的这部分是我此前说我不喜欢携程公司风格的原因。为了回应损害利润的激烈竞争，携程开始了野心勃勃的行动，购买大部分大型竞争对手的主要股份。尽管这一行动可以理解，但它看起来很像垄断行为，而且目的是是通过收购竞争对手的反竞争战略而不是利用创新打败他们，来巩固携程的地位。

合作热潮使得携程购买了同程和艺龙的主要股份，并且去年末还里程碑式地与去哪儿建立了股权合作。携程日益增长的影响力并没有让中国的酒店和航空公司满意，它们采取了自己的方式，试图对抗携程的稳固地位。但是它们能做的并不多，因为携程是它们最重要的销售渠道之一，而且中国反垄断监管部门并未暗示它将对此进行调查。

在近期股票抛售潮之后，携程目前的市盈率较高，为42。但是至少公司还有正的市盈率，不像上市竞争对手途牛和去哪儿，它们并没有合理的市盈率，因为它们仍在亏损。值得注意的是，大部分亏损，包括携程自己在2014年的亏损，是竞争的直接结果。在携程近期的收购热潮之后，竞争已大幅度降低。因此，我预计能看到携程今年的利润激增，这意味着同时期内，其股票也会有不错的收益。