IPO：阿里巴巴旗下蚂蚁金服以利润、庞大的上市计划惊起四座
一句话：如果中国互联网泡沫明年不会破灭的话，蚂蚁金服可能在2017年的IPO中筹集超过220亿美元的资金，尽管泡沫有50-50的机会破灭，同时公司价值将停滞甚至降低。
在爆出一家中国私有公司几乎要筹到有史以来最大一笔资金之一的报道后仅仅一周，阿里巴巴 (NYSE:BABA) 旗下的蚂蚁金服就几乎要正式达成一笔超过35亿美元的融资。由于这笔资金仅是公司的第二轮融资，因此公司显得非常自信，表示要在国内证券交易市场上进行有史以来金额最大的IPO。
特别是，具有影响力的《第一财经》的最新报道表示，蚂蚁金服希望超过中国四大国有银行之一中国农业银行 (HKEx:1288; Shanghai:601288) 在2010年实现的创纪录IPO金额。在出人意料地发表蚂蚁金服可以满足此类上市的严格盈利要求的报道后，其股票可最快在明年于中国和香港进行双重上市。最新报道表示，蚂蚁金服在过去3年一直都在盈利（所有在中国和香港主板上市的公司需要满足的一个要求），这对我和可能的许多其他人来说都很意外。这是因为，即使蚂蚁金服的核心支付宝电子付款服务非常盈利，但其最新的业务被认为损失惨重。我看到之前引用分析师分析的大部分报告都指出，蚂蚁金服当前正出现净损失，这可能导致其没有资格在中国和香港上市。
我们会在稍后讨论盈利能力、上市地点和IPO规模，但首先让我们看看一份最新的报告，这份报告表示，蚂蚁金服仅在第二轮融资中就筹集到了35亿美元资金。（中文报道）最新融资让蚂蚁的估值达到约600亿美元，与上周的报道一致，并较一年前首轮融资后的估值增长约三分之一。
一财最新的报道表示，蚂蚁金服当前正与所有新的投资商签订协议，但未提到其中任何投资商的名称。蚂蚁最初的计划是，在本轮特别融资中筹到15亿美元的资金，但很明显需求非常旺盛，因此实际筹集了35亿美元的资金，超出目标许多。
本周彭博社的另一份报道指出，蚂蚁金服预计本轮最新融资是进行IPO之前的最后一轮，上市首选在上海和香港双重上市。该报道补充道，上市可能最早在今年开始，尽管一财的最新报道表示，该IPO最早会在明年开始。
最新业绩
最新的报道包含蚂蚁的一些财务报告，其中提到，公司在2014年实现收入超过100亿元人民币（15亿美元），与上一年相比几乎翻番。报道提到，公司发布的当年利润是26亿元人民币，尽管未提供增长率或上一年的可比数字。
基于这一信息，认为蚂蚁金服正在亏损的分析师显然是错的，或者蚂蚁金服找到了方法让公司看起来盈利。笔者怀疑可能是后面一种情况，这可能通过转移某些亏损的资产到另一家公司来实现。此类财务把戏在中国非常常见，笔者怀疑如果未来开始盈利的话，蚂蚁金服会以便宜的价格悄悄购买亏钱的资产。
对于IPO规模，蚂蚁金服的目标是打破中国农业银行在2010年的记录，这意味着这一新股将要筹集超过221亿美元。基于蚂蚁金服当前600亿美元的估值，这一目标似乎有点高，因为公司通常会在一次IPO中出售约10-20%的股票。这意味着，如果进行进行IPO，蚂蚁金服可以在当前估值筹集最多120亿美元的资金。这意味着，蚂蚁金服相信其估值将在未来一年快速增长，这可以实现，但也会在中国民营企业股价泡沫最终破灭的情况下出现变化。
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