私有化浪潮：监管层重新考虑回归企业上市问题，私有化中概股股价获得提振
一句话：证监会计划对从纽约回归国内上市的中概股设置回归限额，此举有助于修复市场信心，像奇虎这样精心准备的私有化方案将获得成功。
本周伊始，计划回归中国市场的中概股因有传言称证监会将出台政策暂停回归上市，股价大幅跳水，但此后证监会表示将会在政策上有所妥协，股价又应声大幅反弹。整个事件的来龙去脉都是基于对中国证监会内部讨论的传言，因担心未来可能有大量纽约退市的私有化公司通过借壳上市涌向国内市场。
本周初，因有报道称证监会可能要叫停此类借壳上市，奇虎(NYSE: QIHU)、陌陌(Nasdaq: MOMO)和世纪互联(Nasdaq: VNET)等股价大幅跳水，而所谓借壳上市，就是一家公司将其资产注入到一家已上市的壳公司。而证监会这次表现得不同寻常，表示只是在对这一问题进行研究。但此举未能缓解投资者对于奇虎等其他中概股公司回归上市计划失败的担忧。而目前，最新报道称证监会倾向于一个折衷方案，允许中概股回归上市，但必须以可控的步伐进行。这样的消息推动纽约交易的中概股从先前的低点反弹，在最新一个交易日上奇虎股价涨近9%，陌陌和世纪互联分别上涨6.6%和15%，但依然低于最初传言之前的水平。
本周早些时候，笔者曾呼吁监管层不要采取过于激烈的手段，比如像报道中指出的禁止借壳上市。（前文）从去年年初开始，大约有4成在纽约上市的中概股宣布私有化方案，它们认为回归国内上市能够获得更好的估值。
但因为目前国内等待IPO的企业非常多，这就意味着这些私有化回归的公司若通过传统的方式上市，将不得不等待数年才能得到机会。因此其中许多公司考虑借壳上市作为一种更快的替代方案，并且有两家公司，分众传媒和巨人网络，已经在这一进程中。
限额系统
最新报道援引知情人士称证监会正在考虑建立一个回归企业借壳上市的限额系统。即便这些公司全部回归上市，它们加起来的总市值也可能不会超过300亿美元，与中国现有市场相比这一规模是非常小的。允许回归企业上市也能够帮助市场清理很多壳公司，这些公司自身业务已基本瘫痪，但却拒绝退市。
当然，所有人都会等待证监会采取更为明确的行动以判断后市发展。其中较为合理的方式是将每年获批的借壳上市数量限制在15家，对中国股市而言，这一安排很容易接受，并且也能够为本地投资者增加一些具有吸引力的私营公司选择。
现实情况是，私有化和借壳重新上市都是非常复杂的，因此没有人可以保证最终一定会成功。在去年公布私有化计划的而所有公司中，只有一小部分真正退市，并且更少一些最终实现借壳登陆中国本土市场。
当然，证监会采纳报价系统将有助于恢复信心，使得像奇虎这样精心准备的方案最终是会成功的。但其他许多公司的较为草率的计划很可能会失败，并且笔者预计在之前宣布私有化计划的公司中，大约不到一半能够成功。
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