智能手机：微软押宝小米智能手机业务
一句话：微软与小米结盟，可能获得小米10-20%的股份，并且可能借力小米作为其参与移动设备市场的主要平台。
今天的科技版头条中可以看到微软(Nasdaq: MSFT)与最近麻烦不断的小米达成合作协议的消息，而两者的联姻在很多层面上有着有意思的暗示。在最大的一个层面上，这一联合与早些微软与诺基亚的联姻并最终演变为微软全盘收购诺基亚手机业务有着惊人的相似。在另一个层面上，这一联合将给予小米强有力的提振，重振此前一度亮眼的业务，其中还包括帮助小米进入充满诱惑但充满艰难的美国市场。而就在一天前，刚又消息称微软CEO萨蒂亚·纳德拉本周来到北京，讨论长达3年之久的反垄断调查。（前文）笔者认为，纳德拉此行可能意味着北京最终的裁决已临近，因此小米的总部就成为纳德拉此次中国之行的重要一站了。
根据最新报道，微软将向小米出售1,500项专利，作为两家公司长期合作重要的第一步。（中文报道）报告没有给出更多细节，但这些专利应该大多涉及移动技术，并且主要来自微软2014年收购诺基亚手机业务时所获。
微软上个月宣布，由于未能实现增长动力，公司决定出售旗下手机业务。但最新与小米的合作表明，这家美国软件巨头保留了早先收购诺基亚时获得的许多专利。谷歌(Nasdaq: GOOG)在2011年以125亿美元收购了英雄气短的摩托罗拉智能手机品牌时亦采用了相似的战略，3年后，谷歌以29亿美元将摩托罗拉卖给了中国PC巨头联想(HKEx: 992)。
股权交换？
最新报道中没有给出微软-小米联合的财务条款。 不过，根据此前谷歌的经验，可以估测两者之间的专利交换价值应该不会低于10亿美元。笔者怀疑小米在这次交易中分文未付，因为目前公司正处在现金保守的模式之中。这就意味着，作为交换条件，微软可能获得了小米的部分股权，估计比例在10-20%之间。
除了专利买卖之外，微软与小米的联合还涉及交叉许可协议。根据新的协议，小米将在其小米手机上安装微软的Skype即时通信服务软件以及Office办公软件。如果我们将两者的合作置于更大的背景下，似乎可以看出微软已决定放弃实质性的手机生产和销售，而将这部分业务转向类似小米这样的商业合作伙伴。
消息出炉的时机对小米颇为关键，公司第一季度在中国的销售出现跳水，同时在巴西的国际化业务推进也受到挫败。（前文）分析师指出，与微软的联姻能偶给予小米重要的竞争手段，从而与市面上任何基于安卓系统的手机型号形成差异化竞争。这一观点没错，只不过我们可能需要至少等到今年年末，方能开始看到小米推出一些有意思的机型。
最后，我们来讨论一下这一最新的联姻是否是微软将最终完全收购小米而迈出的第一步。早先微软收购诺基亚是沿着相似的路径进行的，首先是联姻，之后由微软完全收购。但在小米这宗交易中，历史重现的可能性并不大，因为在上个月，纳德拉已决定从手机业务中脱手。而这样的战略联合很可能会涉及股权，表明纳德拉倾向于和移动设备市场保持较为紧密的关系。相应的，随着时间的推移，我们或许可以看到微软逐渐增加对小米的持股。
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