IPO：美图目标在香港上市，美国广告公司Media.net欲登陆中国资本市场
一句话：由于中国技术股受到追捧，美图香港IPO计划预计可获得不错的市场反应，而业务集中在美国的广告公司Media.net通过借壳上市登陆中国资本市场的计划则可能因为遇到重重阻碍而夭折。
今天的头条消息中有两则IPO报道，其中一则有关美图，有可能成为今年发行规模最大的中国科技股，公司主营为自拍美化应用软件。另一则交易看起来则有些不同寻常，报道称中国的一个投资团体将购买美国广告服务创业公司Media.net，并系统通过借壳上市让这家公司登陆中国资本市场。在笔者报道中国市场这么多年，这种类型的交易还是头一次见到，看起来既有趣，但也表示高度怀疑。
两则交易非常的不同，但各自都有自己突出的地方。美图不只是上市的规模较为可观，预计将募资10亿美元，同时值得注意的是其上市地点。这样的IPO通常会前往纽约发行，而近期也有很多去中国的创业板，但很少会在香港。与此同时，有关Media.com上市计划的报道对其独特的借壳上市计划颇为关注，公司计划运用两步走的方式，利用一家现有的中国上市公司实现登陆中国资本市场。去年，我们目睹了多起类似的借壳上市，主要是因为中国保守的监管机构大幅放缓了传统的新股发行所致。此外，大部分此类交易是由这些公司的管理层运作的。
相比之下，这一交易则是由投资者组成的第三方团地策划组织的，而主要的目的就是为了获利。这一方式可能成为未来中国中间人的一种赚钱模式，即购买海外资产然后以更高的估值在中国上市。
我们首先来看美图，报道称将于第四季度在香港上市。（中文报道）该公司在今年早些时候的一轮融资中估值一度高达38亿美元，并且根据不愿透露姓名的消息人士表示，公司希望通过IPO获得50亿美元的估值。
笔者不是美图的用户，但了解到一些年轻人是该应用程序的超级粉丝，美图很像是美国的 Instagram和Snapchat。考虑到目前中国科技股普遍面临的积极气候，笔者预计这一IPO将会表现不错，尤其是该股是近来首个主要的中国社交媒体股。
两步走借壳上市
接着再来看Media.net，这家技术公司帮助广告商更高的瞄准潜在客户，同时也是雅虎和微软 (Nasdaq: MSFT)旗下搜索引擎Bing的合作伙伴。该公司运营设在纽约和迪拜，但大部分业务位于美国，公司表示将以9亿美元的价格出售给中国买方团。（英文报道）
但收购只是上市的中间一步。在收购完成后，该买方团将把Media.net出售给一家鲜为人知的壳公司，北京梅泰诺通信技术股份有限公司。整个交易涉及的财务结构看上去非常复杂，因为梅泰诺仅有2300万美元的现金。不过笔者猜测，该投资团体最终希望获得较其收购价9亿美元更高的估值，从而从中获利。
总之，正如笔者在开篇时所言，这一交易看上去非常独特，并且可能面临若干挑战。其中之一就是筹集足够的资金完，之后将这些先进拿到海外完成交易。中国证监会可能并不会支持这一计划，并且可能会设置障碍或者对任何资产置换给出红灯。相应的，笔者对这一计划最终可能成功给出高度怀疑，成功的概率预计在20%或者更低。
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