旅游产业：万达合并同程，向携程发起挑战
一句话：同程与万达旅游业务的合并将对携程构成强大的竞争，并且还可能潜在与海航支持下的途牛进一步合并，从而变得更为强大。
在过去一年多的时间里，在线旅游巨头携程(Nasdaq: CTRP)似乎是一骑绝尘，将大部分竞争对手收入囊中，不断巩固在中国在线旅游市场的龙头地位。不过，随着万达收购同程旅游，也是目前所剩的携程主要对手之一，携程或将面临重大挑战。
这一联合事实上有一些不同寻常，因为据几年前的报道，之前携程对同程投资约2亿美元，所占股份可能高达30%。（前文）据此同程的估值为6.5亿美元，而根据万达的最新投资，目前对同程的估值为200亿人民币（30亿美元），因此这6.5亿美元的估值就成了当前估值的一小部分。目前整个行业的情况有一些不那么清晰，尤其是携程在对对手投资方面，往往是收购主要股份，使得这些原本的竞争对手失去对抗性，而不是买断。但万达以及精明的创始人王健林此前已表示要打造自己的旅游事业，而笔者认为这绝非是简单地与携程联手。
我们将在稍后来看整个行业的情况，首先我们来看一下同程的消息。根据同程的重组公告，公司宣布与万达的旅游业务并购。（中文报道）同程表示，其资本金奖增加10亿人民币，公司原先的管理层将继续管理合并后的公司。
报告没有指出万达具体投资的数字，如果确实有的话。万达是在去年开始对同程进行投资的，当时同程融资60亿人民币（10亿美元），万达提供了超过一半的资金。（前文）当时的报道指出，互联网巨头腾讯 (HKEx: 700)也在投资者之列，但携程则是缺席的。这让一些观察人士猜测同程是试图要离携程远一些，而最新与万达旅游业务的合并进一步说明了这一举动。
有了上述背景信息，以及最新与万达的合并，接下来让我们看看整个行业的格局。正如笔者此前所言，万达曾表示希望进入旅游行业，并且在过去3年进行了一些小规模的并购。但显而易见的是，如果万达希望在这一领域成为举足轻重的玩家，则必须买入一些较大的公司。
买断竞争对手
接下来再看携程，在过去的两年中，公司悄然间已吞并了一些最大的竞争对手，其中最引人注目的是亏损巨大的去哪儿(Nasdaq: QUNR)，以及携程的长期对手艺龙。携程之前还投资了途牛(Nasdaq: TOUR)，是唯一另外一家在海外上市的在线旅游公司。
不过令人感到意外的是，途牛去年拒绝通过发行新股从携程获得5亿美元的融资，而是选择将这部分股份全部出售给海航，另一家聚焦于旅游产业的私募投资人。（前文）因此，对于万达合并同程，也可以解读为是对携程的排斥，以及携程在在线旅游这一行业空间越发遇到阻击。
海航和万达都是实力雄厚的公司，握有大量现金和信贷能力，能偶帮助途牛和同程持续抵制携程试图主导整个市场的势头。途牛最新季报显示7.8亿人民币的净亏损，超出去年一倍多，反映了市场的严峻。
凭借万达的支持以及早先获得的融资，同程应获得很充分在资本支持，在争夺旅游服务业务板块市场份额方面与携程进行长期作战。另外，同程和途牛也有可能进行战略联合亦或甚至合并，从而可能组成一个强有力的联合体，在海航和万达的支持下共同对抗携程。
相关文章
