AIG拟与人保集团建合资寿险公司
中国保险市场因潜力巨大而受外资青睐，但是很多障碍和本土保险公司的竞争令外资处境极其艰难。这就是美国保险巨头AIG<AIG.N>与中国人民保险集团股份有限公司联手的背景，双方有意成立合资寿险公司。人保集团准备赴香港上市，计划筹集36亿美元资金。AIG最初由一名美国人於1919年在中国创立，此前非常看好中国市场。但是该公司最终还是卖出了大部分亚洲业务，因全球金融危机期间该公司濒临破产。AIG显然从首次进入中国的经验中汲取了教训，虽为首批被批准进入中国的外资企业之一，该公司并未大举进军中国市场。
即使是与人保集团联手的声明也非常谨慎，只说AIG“考虑”与人保寿险子公司成立合资企业。这对一个曾经非常看好中国市场的企业来说确实相当谨慎。去年中国寿险市场保单规模达1,340亿美元。声明显示，AIG和人保集团已经签署不具约束力的协议，双方将建立合资企业，在中国销售寿险，未来还可能销售其他保险产品。AIG还表示，将在人保集团赴港上市时买入5亿美元的股票。人保集团或成为两年来港交所规模最大的IPO。
相比组建合资企业，人保集团看起来对AIG的投资更感兴趣，因为其IPO规模巨大，而市场非常疲软。人保集团正在将一半左右的股票卖给大型机构投资者。AIG似乎也对形势非常了解，承诺在人保集团上市後五年内不卖出超出25%的所持人保集团股票。但AIG同时表示，若与人保集团拟建合资企业的最终法律文件未能在2013年5月之前完成，AIG则可卖出所持人保集团的全部股票。
AIG的策略看似意在避免很多大型外资金融机构之前曾犯下的错误：以为大量投资中国国有银行和保险商就意味着能够进军中国市场，但是随後发现那些中国合作夥伴对战略合作基本没什麽兴趣。因此，过去两年高盛<GS.N>和美国银行<BAC.N>等外资巨头卖出了所持的绝大部分中国大银行股份。汇丰控股<0005.HK><HSBA.L>本周早些时候打算出售所持的全部中国平安保险<2318.HK><601318.SS>股份，价值95亿美元，也是出於类似原因。
我看好AIG的策略，它给人保集团增加了压力，以避免过去失败的结盟案例再现。但即使最终双方成功组建合资企业，我怀疑人保集团也不会向合资企业提供多少资源，因合资企业会与其全资子公司构成竞争关系。所以我猜测双方最终将成功组建合资企业，但合资企业也将像之前的案例一样令人失望。
一句话：AIG和人保集团最终将组建合资企业，但可能因为缺乏人保集团的投入，该企业的表现将令人失望。
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