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一句话：中国监管部门应该对大型机构投资者如安邦的海外并购采取更加放手的管理，让它们对自己的投资决策承担直接后果。
中国政府和中国新兴海外投资者之间的新对决可能即将展开，上周有报道称，保险公司安邦计划一起新的加拿大公司收购案，距离中国保监会可能会否决类似计划的报道还不到两个月。最新这笔交易是安邦将收购加拿大最大的酒店业主InnVest Real Estate Investment Trust (Toronto: INN-UN)。此前三月份，安邦曾试图收购拥有威斯汀和喜来登品牌的美国酒店巨头喜达屋 (NYSE: HOT)，但以失败告终。 Read Full Post…
一句话：中投退出对百胜集团中国业务的竞购，或许会对百胜造成一点挫折，但百胜在中国市场的丰富经验使得寻找本地投资者对其并非十分重要。
肯德基母公司百胜餐饮集团(NYSE: YUM)在准备拆分其中国业务期间失去了一个潜在的主要同盟，有消息称中国主权基金放弃竞购前者中国业务20%的股权。路透社报道称，中投公司（CIC）放弃竞购是出于多个原因，包括百胜拒绝向新的投资者财团受让控股权。百胜此前表示，仅仅打算出售中国业务20%的股权，后者包括7,200家门店。集团还希望通过今年晚些时候在香港或纽约的IPO出售更多股权。中投公司的离场对百胜而言似乎是一个挫败，将让百胜失去一个帮助其共同运营中国业务的好伙伴。百胜拆分中国业务主要迫于应对来自激进投资者的压力，他们表示，作为百胜集团全球经营的一部分，中国业务的估值被低估了，后者包括肯德基、必胜客和塔可钟（Taco Bell）快餐连锁。 Read Full Post…
一句话：当当最新收购方案可能会遭遇少数股东反对，因为收购价格比之前有大幅下降，而陌陌最终的收购方案可能也会下调收购价格。
上周暂停了一阵之后，中概股公司离开纽约的列车又重新起航，渐渐衰退的电商公司当当(NYSE: DANG)接受了新的收购要约。在这个案例中，值得注意的是，当当宣布了来自其创始人的修正收购要约，这意味着该交易很有可能已经准备了必要的资金，而且可能会继续推进。但是还有一点值得注意的是，该修正要约比前两个要约的价格低很多，前两个要约一个来自其创始人，另一个来自竞购对手。
接下来还有社交网络app陌陌(Nasdaq: MOMO)，在其最新季报中，它对搁浅的收购计划保持缄默。这并不意味着收购仍被搁浅，尤其是上个月有传言称电商巨头阿里巴巴 (NYSE: BABA)加入了收购小组。但是陌陌的股价如今仍低于此前的收购价格，我猜测，如果它宣布了最终的收购价格，那么该价格会比此前收购价低。 Read Full Post…
一句话：力量雄厚的基石投资者暗示中银航空租赁的IPO可能会在交易首秀中获得不错的成绩，同时，滴滴的IPO计划表明，纽约对中国行业领导者来说，仍是具有吸引力的选择。
今天，两则重大IPO新闻登上了头条，首先便是来自即将上市的中银航空租赁的振奋人心的消息，这家隶属于中国银行(HKEx: 3988; Shanghai: 601398)的航空租赁公司正处于11亿美元香港上市的过程中。同时，我们还首次得到了来自滴滴出行IPO计划的可靠信号，这家中国版优步公司，据说计划2018年在美国上市。
让我们先来看看中银航空租赁，其IPO对我来说很有吸引力，因为它是中国繁荣的航空旅行需求的受益者。尽管有这种潜力，但自从中国银行三月份首次宣布让其独立上市的计划以来，其上市之路较为坎坷。中银航空租赁最初希望募集15亿美元资金，但因近期市场波动而面临需求疲软之后，将额度减少为11亿美元。 Read Full Post…
一句话：在与外国局解决外汇限制问题后，奇虎从纽约退市的私有化过程将会继续，而万达的私有化进程则可能很快通过借壳上市向前推进。
在海外市场上市遇冷从而寻求回归的中概股近日又起新的涟漪，反映出此类交易的复杂性和困难性。随着本周即将进入周末，其中两笔最大的交易出现在今天的头条中。有消息称，软件安全专家奇虎360(NYSE: QIHU)的回归进程可能因为中国政府的外汇管制而遇到阻力。另一宗主要交易有关房地产巨头大连万达(HKEx: 3699)，报道称公司正在推进一项私有化计划，而在本周早些时候万达曾表示可能会放弃原计划。
在过去的两周里，记录中概股回顾着实不易，因为在中概股回归的过程中，几乎每天都会有新的阻力跳出来。这一过程从来就没有轻松过，并且要实现私有化，往往要筹集数以亿计甚至有些时候数以十亿计美元的资金。之后，这些通常由公司高管牵头的私有化集团，必须说服纽约或香港的股东出售他们的股票，通常以较为温和的溢价出售。 Read Full Post…
一句话：中银航空租赁和无忧英语在香港和纽约即将上市，可能表现平平，因为投资者看好它们的增长故事，但同时也担忧中国放缓的宏观经济。
近期，海外上市的中国公司私有化和退市潮一直占据头条，但是两则新的IPO消息表明，对某些公司来说，纽约和香港仍是具有吸引力的选择。这两个IPO计划中较大的一个是今天的头条，中国银行 (HKEx: 3988; Shanghai: 601398)旗下中银航空租赁已申请了更新计划，包括最终价格，其IPO计划最初于三月宣布。另一个计划是英语辅导专家无忧英语，提交了纽约IPO方案，预计融资1亿美元。
这两起最新交易某种程度上反映了中国大陆股市持续的不确定性，许多中国公司更偏爱国内上市就是因为估值很高。在中国IPO通常很难，因为长长的等待队伍意味着新申请需要等待2-3年甚至更久。这一问题因政治上的保守主义而更加恶化，监管部门在市场出现波动时，通常会延长新申请的时间甚至暂停IPO，正如现在一样。 Read Full Post…
一句话：证监会计划对从纽约回归国内上市的中概股设置回归限额，此举有助于修复市场信心，像奇虎这样精心准备的私有化方案将获得成功。
本周伊始，计划回归中国市场的中概股因有传言称证监会将出台政策暂停回归上市，股价大幅跳水，但此后证监会表示将会在政策上有所妥协，股价又应声大幅反弹。整个事件的来龙去脉都是基于对中国证监会内部讨论的传言，因担心未来可能有大量纽约退市的私有化公司通过借壳上市涌向国内市场。
本周初，因有报道称证监会可能要叫停此类借壳上市，奇虎(NYSE: QIHU)、陌陌(Nasdaq: MOMO)和世纪互联(Nasdaq: VNET)等股价大幅跳水，而所谓借壳上市，就是一家公司将其资产注入到一家已上市的壳公司。而证监会这次表现得不同寻常，表示只是在对这一问题进行研究。但此举未能缓解投资者对于奇虎等其他中概股公司回归上市计划失败的担忧。而目前，最新报道称证监会倾向于一个折衷方案，允许中概股回归上市，但必须以可控的步伐进行。这样的消息推动纽约交易的中概股从先前的低点反弹，在最新一个交易日上奇虎股价涨近9%，陌陌和世纪互联分别上涨6.6%和15%，但依然低于最初传言之前的水平。 Read Full Post…
一句话：如果证监会叫停借壳上市，众多寻求通过私有化回归中国上市的中概股可能最终计划破产，但由国际私募巨头支持的私有化公司依然可能成功回归。
因有传言称试图从美国市场退市并回归中国市场的中概股公司可能会受到中国证券监管部门的冷遇，导致这些中概股遭遇重大卖盘打压。这次下次是笔者近期看到的最大幅度的一次，对于认为这些企业依然能够成功回归中国上市的投资者而言，这或许不失为一次很好的买入时机。
但这一次，笔者更倾向于悲观立场，因为中国的证券监管当局非常保守，尽管笔者曾表示证监会应该还是会同意这些中概股回归上市。（前文）在最新的这一次情况中，中国证监会可能也是出于执行中央的指令，主要是担心国内股市出现与今年年初相似的大规模卖盘。在我们进一步讨论背后所发生的一切之前，首先让我们先来回顾一下周一的中概股大跳水。这次下跌导致众多正处在私有化进程中的中概股公司股东市值蒸发数十亿计美元。其中两家公司的最为引人注目，一家是安全软件专家奇虎360(NYSE: QIHU)，另一家则是社交网络应用软件陌陌(Nasdaq: MOMO)，两家公司的股价分别下跌11%和16%。 Read Full Post…
一句话：智联招聘轻微提高私有化价格，反映了少数投资者不满于公司价值被低估，而汽车之家的收购价格可能会在与平安的战略性博弈中提高20%。
少数投资者一直抱怨中概股公司私有化的价格被严重低估，如今，这些公司可能最终都会对这种抱怨作出回应，这是我基于最新报道做出的评论。最新报道称，在线招聘网站智联招聘(Nasdaq: ZPIN)已悄悄提高私有化价格，而估值问题也威胁到在线汽车网站汽车之家(NYSE: ATHM)的私有化计划。
少数投资者抱怨的估值过低问题，凸显了一个事实，即高层管理者常常通过直接或间接关系直接控制公司多数股权。这意味着他们可以选择他们希望的任何收购价格，并且确定能够在股东投票中被接受。但是诉讼和竞购的威胁，以及公司被视为贪婪和不道德的担忧，迫使一些管理层领导的收购小组，重新考虑提高私有化价格。 Read Full Post…
一句话：世纪互联最新的可转债计划表明公司或许已放弃了先前从纽约退市的私有化计划，并可能通过引入新的中国投资者提振其股价。
在宣布私有化方案将近一年之后，数据中心运营商世纪互联(Nasdaq: VNET)最近公布了一个非常规计划，计划向一批中国投资者发行可转换债从而出售大部分股权。这一意外计划来的悄然，因为对于一个很快就要私有化的公司而言人们是不会想到会有这样的举动。
相应的，我们可以将世纪互联的最新动作理解为公司已悄然摒弃了退市计划，选择了对其他私有化进程也处于停滞的在美上市中资公司可能会喜欢的一种方法。通过发行可转债，这些公司可以引入新的中国投资者，从而能够最终帮助这些公司实现提振估值的目标。笔者将在稍后解释背后的逻辑，首先我们先来回顾一下去年发生的情况，了解推动中国最大的数据中心民营运营商世纪互联当前动作的前因后果。世纪互联于2011年上市，在中概股牛市风潮期间股价一度翻番。之后投资者对该公司渐失兴趣，之前的涨幅大部分回吐，目前交易价格在IPO价格以上20%左右。 Read Full Post…
一句话：中国经济增长放缓令投资者对中概股前景产生质疑，京东宣布重大债券融资计划后股价大幅下挫，银科控股IPO遇冷。
中国的初创公司可能在亚洲受到私募投资者的青睐，但对于美国的中小投资者而言，这些公司的吸引力正在迅速降温。在线金融交易平台银科控股IPO遇冷以及电商巨头京东 (Nasdaq: JD)宣布重大融资计划后股价大跌，或许底线就是如此。
对笔者而言，这两则消息都不足为奇，毕竟中国经济目前处在放缓通道中，将会严重影响几乎所有公司的增长。话虽如此，但值得一提的是私募股权投资者依然网蚂蚁金服和滴滴快的这样的企业砸入大量资金，纵使华尔街的投资情绪不断降温。这一不断增加的分歧可能是因为私募资金追逐的是尚未上市的企业，这些机构投资者希望在像蚂蚁金服这样的企业上市后估值大幅上升从而快速获利。相比而言，已经上市的公司不可能有这样的估值增长，并且可能会伴随中国经济增长放缓而出现盈利增长迟滞甚至萎缩。 Read Full Post…
