旅游：锦江国际欲收购罗浮宫酒店集团
一句话：锦江国际正成为中国第一家全球化的酒店品牌，但其缺乏经验以及其第一笔重大收购的对象专注财产所有权，可能使得此举产生不怎么好的结果。
国内酒店集团锦江国际（Shanghai: 600754; HKEx: 2006）正快速成为关注全球发展的中国酒店公司，有消息称它即将收购欧洲第二大酒店运营商罗浮宫酒店集团。该笔收购是锦江国际迄今为止最大的一笔，锦江国际是中国唯一一家进行海外市场举措的中国酒店运营商。坦白而言，我有点惊讶国有企业锦江国际来领导全球扩张行为，因为我一直认为会是中国一家民营酒店运营商来引领全球扩张。
但话说回来，比起如家（Nasdaq: HMIN）和汉庭（Nasdaq: HTHT）等更具活力的民营企业，锦江国际可能有更多资金和其他必须的关系来进行这种全球举措。我对锦江的酒店或者其管理并没有太深刻的印象，这使我认为该公司的全球化行动可能会产生一个二流酒店的网络布局，很难与万豪（NYSE: MAR）和雅高（Paris: AC）等行业领袖竞争。
我们先看看最新消息，消息援引匿名人士称酒店投资者喜达屋资本已经选定锦江国际收购罗浮宫酒店的母公司，该交易估值高达12亿欧元，约合15亿美元。（英文报道；中文报道）罗浮宫在47个国家拥有1100家酒店，运营范围从豪华酒店到经济型酒店。喜达屋资本在2005年以35亿美元收购了罗浮宫，但从那以后已经卖掉了该公司大多数有价值的产权。
这意味着罗浮宫剩下的酒店可能大部分是一般的资产，中端酒店到低端酒店，看上去并不令人兴奋。另外，罗浮宫可能自己拥有许多产权，但比起万豪等大型酒店公司，其商业模式并不太具吸引力。万豪等酒店的典型模式是为第三方业务进行管理和进行特许经营。
商业模式的不同显然导致罗浮宫和一些运营著名连锁酒店的大型欧洲竞争对手之间估值的巨大差异。法国的雅高集团是索菲特和宜必思连锁酒店的运营商，英国的洲际酒店（London: IHG）是假日酒店的运营商，这两者当前的市值都在90-100亿美元之间，大约是报道中提到的罗浮宫酒店集团出售价格的6倍。
报道称锦江国际当前在11个国家运营1700家酒店。其最大的一个国际化举措始于今年年初，当时该公司通过 一家大型合作伙伴，将其酒店品牌带进印度尼西亚。（上一篇）锦江国际在2012年也成为头条新闻，当时它与美国运营商Thayer Lodging共同成立的一家酒店管理合资企业，表明其正认真改善其酒店管理能力。（上一篇）
诚实地讲，我已经很久没住过锦江酒店了，主要是因为之前的体验一般。但我偶尔入住它旗下的其他酒店，包括它们在上海最初的富苑酒店，但并没给让我感觉印象深刻。其作为一家大型国企的事实当然对其没什么帮助，因为众所周知，这种公司行动缓慢，而且并非以市场驱动。
总之，锦江国际似乎以相对低廉的价格收购一个中端和低端酒店的组合，这是许多刚刚开始国际化的中国公司常用的收购策略。一方面，我称赞锦江国际全球化扩张的努力。但这次收购并不令人兴奋，而且可能为锦江国际带来麻烦，因为罗浮宫特别强调自己拥有产权，而不是获利能力更强的酒店委托管理。
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