For the latest news on U.S.- and Hong Kong-traded Chinese stocks, visit our new Bamboo Works site.
今天的几则新闻聚集的焦点是在中国经商面临的非常真实而且特有的风险，即来自严厉的政府监管。迅速崛起的智能手机制造商小米和互联网巨头腾讯（HKEx: 700）都以不同的方式与中国政府出现了摩擦。小米的境况似乎最严重，其新推出的互联网电视服务被暂停，这可能反映出该公司在处理政府官僚方面显得年轻和经验不足。腾讯似乎也与中国政府玩擦边球，今年初中国政府要求所有社交网站实名制注册，腾讯对这个有争议的要求进行了不寻常的解释。
我们先看看小米，其互联网电视新产品小米盒子推出仅一周后突然暂停服务。（中文报道）小米创始人雷军在发布产品时非常高调，但是对于这个意外的挫折该公司一直很沉默，只是在公司网站上发出一条消息通知用户服务暂停。
该消息简单称服务暂停是为了系统维护，因此突然关闭是由于技术原因就显得非常合理，因为该产品太新。但是其他中国媒体报道称服务暂停是由于小米在发布产品前没有获得必要的牌照。作为中国媒体行业的长期跟踪者，我更倾向于相信后面的原因，因为在敏感的媒体领域，任何企业都需要许多牌照和批准才能运营，作为中国维持严格的政府控制的一部分。
事实是小米没有获得所有必要的批准不意外，因为要求太多，它可能落掉一两个。如果由于牌照而暂停服务的话，最后它可能获得需要的批准重启服务，因为小米过去并没有惹怒政府。但是这个事件的确凸显出在中国面临的真实的运营风险，尤其在媒体领域，这个领域业务的中断会随时出现，而且几乎没有事前警告。
同时，我们看看腾讯，据报道腾讯针对其快速增长的移动即时通讯服务微信业务，对中国政府的实名制注册以不寻常的方式进行了解释。（英文报道）根据媒体报道，腾讯已经决定所有社交网络服务用户用实名注册的要求仅适用于“公共”账户，比如商业账户和名人账户。
这种宽泛的解释明显是腾讯为了维持微信快速增长的方式，尽管推出较晚，但微信已经拥有2.6亿注册用户。腾讯可能意识到其采取这种宽泛的解释会面临风险，但是这种冒险是值得的，因为如果必须实名注册的话，许多用户可能放弃注册。另外，自从今年年初推出实名制注册以来，还没有迹象表明中国政府的严格执行。所有这两个事件表明不管多么受欢迎的服务，甚至是腾讯这样著名的企业，都会面临随时被关闭的风险。对于小米等更新的公司，由于缺乏与中国政府巨大监管机构打交道的经验，风险更大。
一句话：小米互联网电视服务停止应该是暂时的；同时，微信尽管没有严格执行实名制注册政策，但可能会避免来自中国政府的惩罚。
相关文章:
移动市场的迅速变革对中国移动<0941.HK><CHL.N>构成一些挑战，该公司的3G市场份额终於企稳；又有报导称该公司可能考虑收购飞信开发商神州泰岳<300002.SZ>。在这两条消息中，关於3G的消息显然更为重要，可能反映出对移动有利的因素。中国料将发放新的4G牌照。移动收购神州泰岳的传言或是後者股东美好的愿景。飞信这一即时通讯平台正被新兴的智能手机应用赶超，其中势头较猛的是腾讯<0700.HK>微信。
我们先来看一下关於3G的消息，最新月度数据显示，截至10月底，移动仍以37.4%的份额领先3G市场，中国联通<0762.HK><CHU.N>占33%，中国电信<0728.HK><CHA.N>占29.6%，全国3G用户数量总计2.12亿。三巨头在3G市场的份额比两年多以前要均衡得多，那时移动拥有45%左右，联通拥有30%，电信拥有25%的份额。不过2011年大部分时间里发生的形势的迅速变化今年明显放缓，三巨头当前的3G市场份额大体持稳。
市场份额持稳的原因可能很多，包括移动3G网络更好的推广和表现，该网络基於问题颇多的国产技术TD-SCDMA。同时，联通和电信降低了3G推广力度，他们此前为迅速抢占市场份额，对手机进行大力补贴，导致利润受损。市场份额持稳或预示3G市场的未来，完全不像过去移动控制超过三分之二市场份额那样。如果这样，预计4G牌照发放後市场更为均衡，竞争更为充分，而4G牌照发放时间最快可能是明年初。在3G市场移动37.4%的份额可能令移动在4G市场获得早期优势。尽管移动明显希望像过去那样控制更多的市场份额，也应对市场份额企稳感到高兴，因为可以为将来进行打算。
媒体还报导，移动可能有兴趣收购神州泰岳，後者为飞信的开发商，并从2007年起就与移动合作。神州泰岳高层表示，并未收到移动的收购要约。我猜测谣言出现的原因是移动和神州泰岳并未宣布继续在飞信业务上的合作，原合约10月31日到期。
飞信曾一度迅速崛起，移动的大力支持和免费服务是部分原因。不过飞信迅速被功能更好的创新产品超越，例如腾讯微信的迅速崛起。我猜测移动可能最终放弃飞信，尽管移动或许会与神州泰岳在飞信上续约，随後让飞信静悄悄退出。因此，移动收购神州泰岳的可能性看似非常小，如果移动很明智，将来会避免类似的独家合作，专注于高质量电信网络运营商的角色。
一句话：中国电信三巨头3G市场份额企稳，在政府准备发放4G牌照之际，三家企业份额更加均衡。
相关文章:
报导称，搜狐<SOHU.O>计划分拆旗下搜狗上市。我确实一定程度上欣赏搜狐，该公司看起来决心将尽可能多的部门分拆成独立的上市公司。我对报导感到有点意外，因为这是我首次听说搜狐创始人张朝阳想要分拆搜狗。搜狗的中文搜索服务推出近10年，终於开始对百度<BIDU.O>构成点威胁了。搜狐本周早些时候公布的业绩显示，第二季搜狗的营收翻番至3,700万美元，本季度料达到4,000万美元左右。搜狗占有中国搜索市场5-7%的份额，排名在百度和奇虎360<QIHU.N>最新推出的搜索服务之後。
或许搜狐意在通过泄露搜狗可能上市的消息来测试投资者的反应。报导引述知情人士的话称，搜狗最快将於明年启动上市，上市前引进一家战略投资者的相关事宜也进入了最关键阶段，搜狗不惜考虑出让15%以上的股权。阿里巴巴曾拥有搜狗10%的股权，不过去年搜狗进行了回购。搜狗寻找新的战略投资者看起来不像是筹集资金，更像是通过引入新的互联网合作夥伴帮助搜狗发展业务。
搜狐已经分拆了网游平台搜狐畅游<CYOU.O>，尽管搜狐仍是该公司的控股股东。搜狐也反复泄露计划分拆互联网视频业务上市。如果搜狗上市，搜狐及旗下企业将有四个上市公司。这对年营收10亿美元左右、市值不到20亿美元的母公司来说有些过了。中国前两大上市网络公司腾讯<0700.HK>和百度的市值都比搜狐大10倍还多，也都愿意将所有业务放在一个上市公司内。
只有盛大集团有类似的分拆业务爱好，不过盛大集团今年早些时候也私有化了母公司，以防止投资者因盛大集团相关上市公司过多而失去兴趣。我猜测张朝阳喜欢玩金钱游戏，这是他愿意分拆业务的原因。如果他不注意，旗下的上市公司可能很快就表现不佳，因投资者对各上市公司失去兴趣，由於他们在各自的领域相对规模较小。
一句话：搜狐计划分拆搜狗上市的计划看起来走向歧途，投资者可能因搜狐旗下上市企业过多而失去兴趣。
相关文章:
电商领域又传出一些有意思的消息，最惹人关注的是沃尔玛<WMT.N>正忙于整合新近收购的一号店管理层的消息。此举似乎不是很靠谱，可能导致沃尔玛最终以失败收场。此外，媒体还报导称，腾讯<0700.HK>麾下的电商部门直接叫板京东商城，再次掀起在线价格战。腾讯近期成立的易讯网资金充裕，已表示有意快速攫取市场份额，意味着最新一轮价格战可能惊心动魄。但面对中国在线价格战旷日持久的大背景，这似乎也只是这场大战中一次小战役而已。
我们先来看看关於沃尔玛的消息。该公司的最新举动，与最终以失败收场的其他西方在华大型网络公司的策略十分相似。一年多前，沃尔玛收购了一号店的少数股权，近期增持至拥有後者51%的控股股权，为的是能在中国激烈厮杀的电商市场占有一席之地。
眼下，媒体报导称，沃尔玛正在“调整”一号店的管理层，当中包括空降多名自己的经理进入後者的管理团队。报导详述了沃尔玛的其中一些举措，但基本情况似乎为一号店的高管被架空，重要职位由沃尔玛自己的人取而代之。
这样的举措对於新购的资产是可以理解的，但对於其他大型西方企业来说，实践证明这种做法结果是灾难性的。其中最让人难忘的就是雅虎<YHOO.O>和eBay<EBAY.O>，这两家公司约在10年前曾收购中国大型搜索和在线拍卖网站，然後清理所收购公司的管理层，派善于西方式管理的人员取代他们的职位。一直关注中国网络领域的人知道，雅虎和eBay的上述策略最终以惨败收场，而两家公司的优质资产也未在市场站住脚跟。由於一号店并非市场的重磅企业，如果沃尔玛稍有不慎，可能很快会步这两家公司的後尘。
再来看看关於腾讯的消息。媒体报导称，该公司麾下的易讯网发起针对京东商城的新攻势，保证其网站出售商品的价格将低於後者所售同样商品的价格。这似乎属於该公司的促销方案，相关的促销方案最早在上月见诸报端，当时媒体报导称腾讯旗下电商部门计划投入3亿元，推出新的大规模促销活动。
媒体一直在报导称，在11月上半月的秋季购物旺季，阿里巴巴和其他大型电商网站也将推出类似促销活动。我觉得，上述最新的价格战会导致所有电商企业的亏损加重，这种情况在其四季度财报中将会有所体现。
一句话：沃尔玛整合一号店的管理层，恐以失败告终；电商企业在11月纷纷发动新一轮价格战，或导致他们进一步亏损。
相关文章:
10月数据显示，奇虎360<QIHU.N>控制中国搜索市场近10%的份额，三个月前该公司推出了新的搜索引擎。搜狐<SOHU.O>旗下的搜狗占7.5%的市场份额，此前公布的业绩显示其最新一季搜索营收增长了逾一倍。这些反映出行业领军企业百度<BIDU.O>面临的挑战。
我对该数据持轻微怀疑态度，因为来源是阿里巴巴旗下的网络研究部门。阿里巴巴看起来将百度视为强敌，尽管两家公司处在互联网的不同领域。假设数据相对可靠，那麽奇虎和搜狐目前合计拥有中国搜索市场约15%的份额。百度仍占有74%的市场份额，谷歌<GOOG.O>拥有5%，腾讯<0700.HK>搜搜占3.5%。
搜狐刚刚公布的第二季业绩显示，二季度搜狗营收翻番至3,700万美元，本季度料继续升至4,000万美元，占总营收约14%。百度的第三季搜索营收料接近10亿美元大关，这意味着搜狗的营收约相当於百度营收的4%。但是10月数据表明搜狐的市场份额约为百度的10%。部分差异显然源於领军企业百度的广告价格更高。不过该数据仍可能高估了搜狗的市场份额，实际的份额可能在5-6%左右。
奇虎还没有公布最新的季报，不过在过去的三个月里，该公司的搜索引擎迅速崛起，媒体不停的在报导。奇虎的搜索引擎包含一些创新功能，比如可以同时显示多个搜索引擎的搜索结果，用户还可以给搜索结果打分。
奇虎的股价迅速走高，7月底以来已经上涨约50%。我喜欢奇虎的故事，因为终於有人可以挑战百度多年来的统治地位。我不认为奇虎的股价已经高估，不过想保持故事吸引人的话，奇虎的搜索业务市场份额和营收都必须保持持续的增长。如果奇虎成功了，或将重现百度早期的爆炸式增长，成为中国第二大最有价值互联网企业。
一句话：新数据显示搜狗和奇虎继续抢夺百度的市场份额，奇虎或对百度多年来的统治地位构成挑战。
相关文章:
我必须承认我对来自中国三大顶级微博运营商的用户数据有点困惑，新浪（Nasdaq: SINA）希望每个人都相信其流行的新浪微博服务占据主导地位，不过用户数据似乎描绘了一幅略微不同的图景。我的注意力首先被一则新报道的标题吸引，网易（Nasdaq: NTES）称其微博服务目前拥有超过2.6亿注册用户，比两个月前的1.8亿急剧提升。（英文报道）这一数据大大缩小的与新浪微博的差距，截止六月底，新浪微博注册用户3.6亿。
之后我看了看腾讯（HKEx: 700）的数据，在即使消息方面，包括基于电脑的QQ服务和其最新移动产品微信，已经成为无可争议的领军者。因此我看到腾讯微博用户六月底有4.69亿注册用户时相当惊讶，比新浪微博还多30%。
另外，腾讯还称其数据中有8200万每日活跃用户，这一数据更加有用，可知道有多少人实际使用这一服务。作为比较，新浪称其微博服务有3650万活跃用户，比腾讯微博的一半还少。网易的报道中没有提及这一数据，但是保守估计活跃用户可能超过2000万。
因此，从中我们能得出什么结论？在我看来最明显的是新浪微博并没有像其想要大家相信的那样主导微博领域，腾讯微博才是真正的主要运营商。也许这不难相信，四年前推特被阻止在中国市场之外后，新浪和其他所有运营商有效地偷用了推特的微博概念。
新浪很快就建立了大的用户基础，并于去年将新浪微博分拆为独立部门，在新浪微博备受期待的上市之前，被不停地讨论说它将成为公司的利润中心。但是尽管朝这一方向付出很多努力，新浪微博依然没成为一个大的资金源，尽管其已经耗尽了新浪的利润，但其收入贡献仅占公司总收入的10%。另外，新浪的服务似乎没有创新，今天和两年前相比很大程度上依然相同。
相比而言，腾讯在创新方面有更好的记录，很好的例子就是迅速建立的微信，已经快速占据移动即时消息领域，有2亿用户。（上一篇）我毫不怀疑腾讯还利用它即时消息的主导地位，将许多QQ、微信用户转变为腾讯微博用户。网易的快速崛起也令人惊讶，该公司之前没被认为是微博领域的一个主要运营商。
最后，我的主要结论是这三家公司可能拥有非常相似的微博产品，网民会选择对于他们而言最方便的一个。这个现实将使腾讯发挥最大优势，因为它能从自身其他流行服务那里招募微博用户。网易也可以利用其庞大的网游基础来维护其微博服务。然而，新浪没有一个类似的优势，它的其他服务没有庞大的用户基础。这意味着未来几年，新浪微博服务被认知的主导性会消失，尽管这个服务还会继续消耗母公司的利润和资源。
一句话：最新数据表明新浪正迅速失去其在微博领域的认知优势，腾讯和网易崛起，形成了三家争夺微博领域主导地位的形势。
相关文章:
经过短暂的平静期，该领域三家顶级公司阿里巴巴、京东商城和苏宁易购（Shenzhen: 002024）突然又成为头条新闻，每家都在开拓新业务。阿里巴巴引领头条，称其准备在流行的天猫平台上推出大型促销活动；京东商城准备大举进攻海外市场；最后但也许是最吸引人的是苏宁易购寻求新的并购。
我们先看看苏宁易购，我认为这笔交易最引人注目，它指出过热的电商领域要整合，许多中小型公司会很快耗尽现金。媒体报道称苏宁收购在线男士时装零售商玛萨玛索谈判已进入尾声。（英文报道；中文报道）一些读者会回忆起今年初的报道，称玛萨玛索已经将广告预算削减50%，预示着该公司在电商领域激烈的竞争中现金短缺。如果这则报道是真实的，这笔交易将标志着苏宁易购第二次并购服装公司，上个月以6000万美元并购了红孩子。（上一篇）
苏宁无疑利用其最近融得的大量现金储备来购买其他处于困境的电商公司，收购目标似乎为服装公司。确实有许多时装公司需要现金，包括凡客诚品，由于市场疲弱，IPO的计划已经被推迟了一年。同时，京东商城也推出另一个重大举措，计划全球扩张，旨在成为下一个亚马逊（Nasdaq: AMZN）（英文报道）据一位负责执行计划的高管称，该公司计划近期推出英文网站，扩张进军36个国家。
我在此不想太多讨论这一计划，只想说这看似另一个在京东核心业务之外的愚蠢举措，京东似乎喜欢推出这类亏钱举措，迅速花掉其可观的现金储备。中国的大型电商公司，由于来自大部分其他国家（尤其西方国家）被高度认可的电商的竞争，几乎没有在国外市场取得成功的。可能京东会在其他公司失败的地方获得成功，但是我不敢打赌。
最后我们看看阿里巴巴，其天猫平台联合商家推出11月大型促销计划。（英文报道）这次促销紧随阿里巴巴夏天推出的另一次电子产品的促销，也追随苏宁、京东等其他大型电商公司无休止的促销，它们上月推出的价格战成为国际头条。互联网领袖腾讯（HKEx: 700）本月初称该公司正计划为其新成立的电商部门推出重大促销。（上一篇）电商领域的这些举措对中国而言不是新鲜事，我猜测今年之后的时间，会出现更多的并购和积极的促销。
一句话：苏宁新的并购和阿里巴巴的大型促销反映了电商领域竞争激烈，今年之后的时间，类似的举措可能会出现更多。
相关文章:
奇虎360<QIHU.N>正加大力度挑战百度<BIDU.O>在中文搜索领域的龙头地位，称其已与携程<CTRP.O>组建了新的联盟。这是奇虎与其它互联网公司结成新联姻关系的明智策略的一部分，这些互联网公司希望中国的搜索市场竞争更为激烈，因此愿意与向在线搜索业务发力的奇虎进行密切合作。鉴於此，随着奇虎建立自己的搜索引擎So.com，并已崛起为百度搜索服务的可行替代选择，未来数月要是出现更多类似消息，那麽也将不足为奇。百度目前在中国网络搜索市场目前的市占率约为75%。
我们先来看看相关的最新消息。奇虎与携程组建广泛联盟关系，将有助於让两家公司的用户和产品联系更加紧密。这笔交易想必也会令携程在奇虎近期推出的搜索网站上得到优待。奇虎的搜索业务排名正在快速上升，同样参与中国互联网搜索市场激烈竞争的还包括腾讯<0700.HK>的搜搜和搜狐<SOHU.O>的搜狗，还有微软<MSFT.O>的必应中国版等。
实际上，上述新的联姻似乎是奇虎寻求挑战百度的很多举动之一。据一位消息人士称，奇虎正在寻求与盛大文学进行类似联姻，如果该公司与其他公司洽商进行此类合作，我也不会感到意外。奇虎可能会对与互联网公司进行此类联姻十分感兴趣，不仅这些互联网公司希望结束百度在线搜索独大的格局，其他许多企业也因不同的原因不太喜欢百度。
两个月前，奇虎推出了自己的搜索网站So.com，该业务具备一些创新功能，比如像用户只要用一个简单的查询，就可从集成显示许多不同网站的搜索结果。之後，该公司还为搜索业务新增了类似Facebook“赞”的功能，允许用户对不同网站进行评分，以改善搜索结果。受该公司以前一些不正当商业行为影响，我个人并不是很欣赏奇虎，但对其在搜索业务上采取的最新举动，我一直是饶有兴趣地关注，可以看出通过在搜索业务的一系列创新举动，该公司真是获得了一些动力。
从我自己博客上的数据也可以看出，So.com正在快速崛起，正成为带来流量的主流搜索引擎之一。推出短短两个月後，So.com为我的博客带来的流量已经超过搜搜、搜狗和必应，但仍远远落後于百度。奇虎这一连串新的联姻面临的潜在危险之一是，如果用户开始认为So.com偏向与他们合作的公司，比如像携程，从而最终会破坏So.com的可信度。不过，随着该业务挑战百度在线搜索的老大地位，其地位可能继续快速攀升，最终会与一些搜索引擎前辈比肩，甚至还可能吞并其中一家搜索引擎。
一句话：奇虎与携程的新联姻，标着该公司将启动一波新的结盟潮，这将有助於其挑战百度在线搜索的老大地位。
相关文章:
