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腾讯<0700.HK>因发布季度财报成为今日各大媒体的头条，财报数据显示该公司利润增长继续放缓。但另有一则报导称，该公司计划进行重大重组，这才是真正引起我关注的地方。我们稍後再行讨论相关报导的详情。不过，从更广阔的视角来看，如果该公司真的重组，我不得不怀疑这可能也只是今後更大动作的前奏，腾讯今後两年可能会分拆成几个不同的公司，出现这种情况或许是该公司自行采取的行动，也可能与政府压力有关，这一切将取决於反垄断案件的结果。腾讯若是真的分拆业务，当前投资者会因持有多个前景可观的小规模但独立公司的股票而大赚一笔，其中包括非常成功的在线游戏业务和社交网络业务。先来看看腾讯重组的消息，这显然也是大家最感兴趣的。中国媒体援引未具名的行业消息人士报导称，腾讯正在推进重组，重组後将分为六大业务单元，包括致力发展的社交网络和互娱业务。一直关注腾讯的人士肯定记得，该公司是靠QQ即时通讯业务发家，然後才逐步迈向更广阔的其他互联网领域，包括在线游戏、搜索、视频和电商等业务。腾讯现在是中国最大的互联网公司，市值近520亿美元。另外几家可与之与媲美的互联网企业包括在线搜索巨头百度<BIDU.O>，其市值约为430亿美元，私人控股的电商企业阿里巴巴，市值约为300亿美元。 与百度和阿里巴巴专注单一核心业务不同，腾讯业务范围相当广泛，这也是腾讯分拆为何更有意义，因此举会使每个单独的业务领域都能集中於其核心业务，自负盈亏。推动分拆的动力或许不仅来源於腾讯内部，而且或很快来自政府，当然这要取决於奇虎360起诉腾讯垄断一案的审理结果。前者指控腾讯利用自己在即时通讯领域的垄断地位在其他领域实施了不公平的主导性的影响力。如果腾讯败诉，这会让其突然陷於修正其垄断地位的巨大压力之下，这也使分拆变得更为可能。此外，我还应迅速看一下腾讯最新公布的一季度财报。财报显示，公司2012年一季度营收同比增52%，净利同比增2.8%。营收的大幅增长与净利增长的疲软或反映出腾讯高度多样化的本质，这既包括大量新增营收，也包括对新业务的大笔投资。这些都充分证明腾讯应该分拆，使不同部门都能作为独立的实体企业独立经营。此举不仅将使腾讯公司本身受益，而且也满足了那些看不惯其反竞争行为的批评人士。
一句话：关於腾讯重组的报导可能只是其分拆的前奏。分拆不仅有利於投资者，而且也能平息不满腾讯反竞争行为的批评者。
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人人网<RENN.N>公布第一季亏损高於上年同期，本应令人担忧，但是投资者看似更关注这家公司网络游戏业务的意外强势，这也许会帮助人人网最终走向长期获利。另外一家网络游戏开发商Nexon<3659.T>也宣布其中国业务增长强劲。这些表明了中国网游市场的韧性，尽管经济出现放缓迹象，网游市场的主力军–10几岁至20几岁的年轻人看起来不太会减少在游戏上的花销。经济放缓导致第一季人人网的另外一项主要业务–广告受到冲击，人人网在声明中称，广告营收仅增长15%，该业务经历了一段“颇具挑战性的时期”。不只是人人网一家的广告业务受挫，搜狐<SOHU.O>和凤凰网<FENG.N>等公司最新一季的业绩报告也显示广告业务疲软。人人网一季度广告营收仅为930万美元，而网游营收大幅飙升90%至1,750万美元，这意味着网游收入占了人人网营收的一半还多。尽管营收增长抢眼，人人网一季度净亏损扩大至1,360万美元，远高於上年同期的260万美元。然而，投资者显然更关注该公告网游业务的强劲增长，人人网股价盘後上涨近3%。如果网游业务继续这样高速增长，可能帮助人人网最终走向长期获利，尽管这种转型可能让人人网看起来更像盛大游戏<GAME.O>和网易<NTES.O>等网游公司，而非Facebook之类的社交媒体。如果这样，人人网也不是第一个如此转型的企业。网易起初是一家门户网站，随後变成了一家游戏巨头。腾讯<0700.HK>也是通过QQ成为游戏领军企业。当然，进入网游领域的巨大风险是营收依赖于游戏，也就是说一家公司需要稳定地开发或购买新游戏。Nexon称，其第一季中国市场营收上升近90%，今年都应维持强势，尽管中国网游市场料只会增长约12%。这些都说明，尽管中国经济放缓，网游市场仍存在大量增长机会，人人网和腾讯这些知名企业以及拥有社交媒体的企业可能处於更有利的位置。
一句话：网游营收意外大增可能令人人网在年底前实现获利，帮助该公司转型成为一家网游企业。
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你不得不钦佩搜狗的坚定决心，该搜索引擎属於搜狐<SOHU.O>旗下，进入这一领域近十年仍是小规模参与者。尽管缺乏长足进展，搜狗近期宣布了从百度<BIDU.O>手中抢夺市场份额的战略。百度占有中国网络搜索市场七成以上份额。搜狗新计划唯一的问题是，很多人以前都听过搜狗有类似表示，但总是缺乏实质进展。让我们来看一下搜狗的计划。搜狗首席执行官称，其搜索引擎部门将基於用户需求，而不是多数大型搜索引擎通常使用的方式：关键词搜索。他还透露，搜狗目前仍未实现盈利，并提出一个看似难以实现的目标，即到明年在中国网络搜索市场份额达到15%。这听起来很像2006年搜狐创始人张朝阳在接受我采访时的预测，当时搜狗刚成立一两年。张朝阳当时大胆预测，搜狗在中国在线搜索市场的份额将在数年内达到三分之一左右。这当然没有实现，搜狗目前仅占到2%左右的市场份额。张朝阳喜欢拿搜狗近期营收做文章，搜狗去年营收增长逾200%。这一数字看起来确实很吸引眼球，不过你需要考虑到其基数较小，这也不是不可能。但尽管该公司近期预测，搜狗本季度营收将翻倍，但其营收增长近期也显露出停滞迹象。我不想过多打击搜狗的雄心壮志，尤其是我认为，中国确实需要一个不错的竞争者挑战百度。但话虽如此，搜狗应借鉴腾讯<0700.HK>旗下搜搜的作法。尽管腾讯涉足的领域大多取得成功，但腾讯对搜搜投入巨资後，搜搜历经六年却未见起色，市场份额甚至不及搜狗。腾讯对搜搜的未来持有疑虑，据报 道称，腾讯一两周前决定对搜搜裁员一半，但并未直接关闭该部门。或许搜狗也应考虑类似计划，虽然尚无迹象表明，搜狐打算放弃这一亏损业务。话说回来，近期腾讯和搜狐在线视频部门联手，旨在挑战优酷网<YOKU.N>和土豆网<TUDO.O>的“联姻”。或许腾讯和搜狐也将在在线搜索领域结盟。
一句话：搜狐决心继续资助亏损的搜索引擎搜狗，此举看似注定失败，关闭搜狗或寻找合并夥伴可能是更佳选择。
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裁员和辞职是近期关於腾讯<0700.HK>的主要新闻：该公司参与的团购合资企业高朋网CEO辞职，旗下搜搜大幅裁员。对这两项巨变，大家应该不会感到意外，前者反映了过热的团购领域的整合趋势，後者反映搜索广告市场迅速放缓。腾讯与Groupon合资的高朋网CEO辞职。事实上，高朋网成立以来的一年时间里，日子一直不好过，因进入中国团购市场的时间相对较晚，而该行业目前正在进行痛苦的整合。高朋去年夏天开始出现大幅裁员的消息，并有传言称该公司可能关门，或与另外一家公司合并。团购业危机影响的不止高朋网一家，行业内最大的企业也已经开始受到冲击。上周晚些时候，有报导称拉手网几名高管辞职，揭示该行业面临的困境：极度缺乏现金。窝窝团和团宝网等也面临困境。腾讯原本寄望於通过搜搜与搜索行业巨头百度<BIDU.O>一决高下，不过看起来也在收缩该计划。对此事的报导相对模糊，只是称腾讯曾考虑是大幅削减搜搜的规模还是将其关闭；搜搜问世六年，员工约1,300人。最终腾讯决定削减规模，五一假期之後就将付诸行动。此举不只凸显百度对中国线上搜索市场的巨大控制力，也暗示搜索行业可能面临大幅放缓，部分受累于高朋网等企业的广告支出减少。企业广告支出放缓，导致百度上周公布的业绩不及市场预期；本周早些时候搜狐<SOHU.O>公布的业绩显示，其在线搜索网站搜狗的发展增速大幅放缓。预计团购业痛苦的整合将继续，而广告支出下滑将严重影响搜索引擎的营收。随着情况恶化，我觉得年底前腾讯放弃高朋网或搜搜也不足为怪，甚至可能两者都放弃，而且时间也可能更早。
一句话：腾讯搜搜和高朋网的巨变反映两个行业的困境，年底前腾讯可能放弃其中一个或是都放弃。
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团购网领军企业拉手网的情况发展很快，在残酷的行业竞争中，公司资金已经非常吃紧，似已濒临崩溃边缘。随着五一假期的临近，许多关注该公司的人可能会猜想，该公司还能否撑到夏天。国内媒体报导称，该公司许多高层近期集体离职，当中包括上海和北京大区的高级经理以及该公司的副总裁，这是拉手网方面的最新进展。据悉该公司几天前裁减了 40%的技术职员，似乎是为节省现金的背水一战。大规模裁员及员工辞职或许真能节省资金，但如果继续这样做，公司恐怕难以运作下去。在过於拥挤、无序发展的中国团购行业重组之际，拉手网状况频出似乎意味着其已陷入危机。一年前，成立仅仅一年的拉手网从投资机构融资1亿美元，成为各大媒体的头版头条，当时那些投资者曾寄望该公司能成为第二个 Groupon<GRPN.O>。後者是一家首创团购理念的美国公司。当时，拉手网表示公司至少在未来1-2年内不会进行首次公开募股 (IPO)。随着行业竞争的升温，投资者对团购业的热情突然降温，使拉手网及其很多其他同业者在快速扩张之後遭遇资金匮乏。拉手网去年秋天试图通过在纽约IPO募集新资金，因据悉美国证券监管部门表示对其账目存在疑虑，公司不得不无限期推迟上市计划。据悉，该公司过去几周还试图再次推动公开募股，但我们尚未看到任何公开文件，如果这些最新报导属实，我十分怀疑还会不会有人投资该公司。很明显，现在的事态正迅速发展，这也意味着我们可能很快看到拉手网的结局，要麽关门大吉，要麽很快与一家竞争对手合并，後者将成为团购领域迄今最大的整合行动。很多团购公司已然并购或濒临关门边缘，所以拉手网并非是这一最新趋势的引领者，即便它肯定是动静最大的一个。如果让我押注，我预测合并的机率更大，可以与赢利的大众点评网或百度<BIDU.O>、腾讯<0700.HK>等非团购企业合并。还有一种非常现实的可能就是，拉手网可能会倒闭，但我认为这种概率只有30%或更低。无论如何，如果拉手网到今年夏天之前依然能够作为独立团购网站运营，我将感到意外。
一句话：拉手网高层的集体离职反映出该公司现金已经益发匮乏，很可能在未来1-2个月内被收购。
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在今天的文章中，我要说的是来自中国互联网领域一则引人入胜的小道消息，有报导称三家互联网公司高层准备合并其在线视频业务、挑战业内两大企业优酷<YOKU.N>和土豆<TUDO.O>近期合并组建的行业巨头。报导援引未具名的行业消息人士称，腾讯<0700.HK>、搜狐<SOHU.O>和百度<BIDU.O>旗下的奇艺本周将会宣布一项交易，旨在打造第二个作为版权内容单一买家的主要平台，比如像热门电影和电视节目等，交易最早可能在周三宣布。事实上，消息人士称，这项交易与优酷和土豆上月的合并交易非常相近且大致相似，这让我觉得此事十有八九是真的。此外，这项新的结盟交易似乎还是对优酷和土豆合并交易作出的直接回应，意味着交易安排的十分仓促，这对此类大型结盟而言又非好兆头。但至少从表面看，这样的新结盟交易无疑十分吸引眼球。搜狐眼下是中国第三大在线视频公司，拥有13.3%的市场份额，奇艺在中国在线视频市场排名第六，市占率为6.4%，腾讯在这一领域发展规模则相对较小，这些意味着新平台将占有约20%的市场份额。这一市占率约为优酷-土豆的一半，优酷和土豆完成合并交易後，其市占率为40%左右。仅从表面来看，搜狐、奇艺和腾讯结盟确有吸引力，在线视频行业较为分散，目前处於亏损状态，急需进行此类整固。上述公司规模较大，在获取最新影片和电视节目版权方面，将有更大的议价空间，有助於其盈利。似乎是为高调证明这一事实，优酷网刚宣布了其最新版权协议，从美国哥伦比亚广播公司<CBS.N>获得两大热门电视节目《幸存者》（Survivor）和《全美超模大赛》（America’s Next Top Model）的中国大陆地区播放的独家版权。一方面，我非常鼓励此类合并交易，因为一般而言，中国互联网公司往往抵触这种结盟，其创始人不愿受控，即使公司非常需要整合，成为更大规模的参与者，以便保持扩张，甚至有望有朝一日成为全球品牌。但与此同时，众多相关人士较为固执，或为此类合并造成困难，有时甚至导致合并失败。初步迹象表明，优酷和土豆的联姻或因土豆网创始人王维（Gary Wang）的个性较强而遭遇不顺。腾讯、百度和搜狐的创始人也均个性较强，尤其是搜狐创始人张朝阳，他或是三方结盟的主要领导者。综上所述，我仍认为，优酷和土豆将最终完成合并，腾讯、百度和搜狐结盟也将推进，不过，未来一年两大结盟都将遭遇重重困难。
一句话：有关搜狐、腾讯和百度视频业务结盟，十有八九是真的，将与优酷和土豆的结盟构成竞争。
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