东风汽车应放弃入股标致
中国企业收购全球低价资产的嗜好上周又成了焦点，有报道称东风汽车<0489.HK>接近入股处于困境中的法国汽车厂商标致<PEUP.PA>。收购全球品牌与中国政府呼吁的中国企业全球化方向一致，将有助于东风汽车迅速扩张至全球舞台。但这是中国企业收购问题品牌的又一个实例，如果标致被迫削减规模甚至关门，东风汽车可能竹篮打水一场空。为了防止这样的情况出现，中国政府应该否决这宗并购，因为如果入股标致，东风汽车将陷入大麻烦并遭受大规模亏损。
同时，中国政府需要教育中国企业，未来寻找收购标的时可以考虑更加年轻而且没有问题的企业，这样的企业拥有竞争优势，所拥有的专利技术和更加灵活的企业结构能带来更加光明的未来。
去年就出现了东风汽车入股标致的传言，因标致寻求战略投资者帮助扭转困局。标致去年公布50亿欧元亏损，因竞争激烈和法国市场低迷导致核心汽车部门营收下降10%。该公司正在裁员1,500人，以试图今年回归盈利。东风汽车和标致都没有确认在进行并购谈判。媒体上周报道称，并购正在临近。协议达成后，东风汽车和法国政府将分别占有标致20-30%的股权，双方共同向标致注资30亿欧元。
消息人士称，并购进展非常缓慢，部分原因是东风汽车董事长徐平尚尚不认可并购会有利于公司。东风汽车试图通过入股标致降低对现有日本合作伙伴日产汽车<7201.T>和本田汽车<7267.T>的依赖。去年的中日领土纠纷导致日系车销量大幅下降。
过去10年里，中国汽车厂商的全球并购令人沮丧。2004年，上汽集团<600104.SS>收购韩国汽车厂商双龙。但双龙未能扭转困局，后来破产，迫使上汽集团大规模计提资产。2006年，吉利<0175.HK>收购了英国出租车生产商锰铜公司(Manganese Bronze)20%股权，去年锰铜公司破产，吉利的投资也化为乌有。2010年，吉利出资18亿美元收购了瑞典汽车厂商沃尔沃，目前仍难以让沃尔沃扭亏为盈。
中国企业的全球并购很多都不成功。电视生产商TCL<1070.HK><000100.SZ>收购欧洲手机和电视资产最终失败，因收购标的存在巨大问题。尽管2005年联想<0992.HK>收购IBM<IBM.N>被认为是中国比较成功的并购之一，最初几年也是问题多多，联想不得不进行了大规模重组。
近期食品行业的大规模海外并购看起来还不错，值得其他企业学习。光明食品过去两年进行了数次大规模并购，包括斥资超过10亿美元收购英国食品公司Weetabix。今年早些时候，双汇出资47亿美元收购了Smithfield，创造了中国企业收购美国资产的记录新高。
Weetabix和Smithfield被收购时都是相对健康的企业，这意味着中国买家在执行艰难的并购整合时少了一个担忧。在科技和汽车等更为复杂的行业里，收购健康的企业可能往往要支付很高的溢价，大多数中国买家可能负担不起。
中国汽车厂商和其他科技企业应该放弃大公司，考虑那些规模小一些、更加年轻而且拥有知识产权的并购标的，帮助其全球发展。中国买家应该认识到，便宜的企业有便宜的道理。中国政府应该介入，否决类似东风汽车入股标致这样的并购。
一句话：东风汽车应该放弃入股标致的计划，如果东风汽车不这么做，中国政府应该否决这宗并购。
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